>> 華聯(lián)期貨-銅周報(bào)：需求疲弱，預(yù)計(jì)仍偏弱運(yùn)行-241124
| 上傳日期： |
2024/11/24 |
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pdf 共33頁(yè) |
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作者： |
黃忠夏 |
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周度觀點(diǎn)及策略
宏觀：11月15日，我國(guó)財(cái)政部宣布自12月1日起，取消鋁、銅產(chǎn)品及部分化學(xué)品出口退稅，降低部分成品油、光伏、電池等出口退稅率。2024年11月20日，LPR公布：1年期為3.1%，5年期以上為3.6%，有效期至下次發(fā)布。
供應(yīng)：10月我國(guó)精煉銅產(chǎn)量為111.6萬(wàn)噸，同比減少1.3%，環(huán)比下降，主要因原料緊張及部分冶煉廠檢修。進(jìn)入11月，冶煉廠檢修增多，原料供應(yīng)持續(xù)偏緊，國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)穩(wěn)定在10.9美元/干噸附近，明年長(zhǎng)單加工費(fèi)談判尚未有更多進(jìn)展。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)數(shù)據(jù)也顯示，9月全球精煉銅產(chǎn)量為238.75萬(wàn)噸，消費(fèi)量為254.80萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺16.05萬(wàn)噸。
銅材出口退稅取消后，下游企業(yè)加速出口以去庫(kù)存，反映需求依然疲弱，市場(chǎng)復(fù)蘇不明顯。銅材月產(chǎn)量同比仍降，顯示整體需求偏弱。淡季效應(yīng)在需求疲軟時(shí)尤為顯著，需警惕12月后淡季及出口減量帶來(lái)的不利影響。
庫(kù)存：截至11月22日當(dāng)周倫銅庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，最新庫(kù)存水平為27.2525萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.24%。滬銅周度社庫(kù)已連降五周，相對(duì)前一周社庫(kù)減少7.84%至12.0236萬(wàn)噸，為2月8日以來(lái)的最低水平，對(duì)價(jià)格存有一定支撐。
觀點(diǎn):中國(guó)財(cái)政部自12月1日起調(diào)整了出口退稅政策，取消了鋁、銅產(chǎn)品及部分化學(xué)品的出口退稅，情緒面受到?jīng)_擊，但對(duì)銅價(jià)影響有限，因我國(guó)銅材出口量相對(duì)較低。行業(yè)方面，進(jìn)入11月，冶煉廠檢修增多，原料供應(yīng)持續(xù)偏緊，國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)穩(wěn)定在10.9美元/干噸附近。滬銅周度社庫(kù)已連降五周，庫(kù)存降低對(duì)銅價(jià)有一定支撐。取消銅材出口退稅消息公布以后，下游企業(yè)加速出口以去庫(kù)存，反映需求依然疲弱，市場(chǎng)復(fù)蘇不明顯。淡季效應(yīng)在需求疲軟時(shí)尤為顯著，需警惕12月后淡季及出口減量帶來(lái)的不利影響。預(yù)計(jì)下周滬銅仍偏弱運(yùn)行。
策略：期貨空單可逢低逐步獲利減倉(cāng)，看跌期權(quán)多單可擇機(jī)止盈，滬銅2501參考?jí)毫ξ?6000元/噸
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