>> 華聯(lián)期貨-鋅周報(bào)：需求弱勢(shì)，宏觀支撐-241124
| 上傳日期： |
2024/11/24 |
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6859KB |
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pdf 共33頁(yè) |
來(lái)源： |
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作者： |
陳小國(guó) |
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周度觀點(diǎn)
宏觀：上周五公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)有意放緩降息以及出口退稅等相關(guān)政策干擾下，周初滬鋅主力跌至24330元/噸的低點(diǎn)。隨著美元止?jié)q回落,走出三連跌局勢(shì)為有色金屬上方減輕壓力，鋅價(jià)亦觸底回彈，主力合約再次重返25000元/噸上方震蕩運(yùn)行。
供應(yīng)：原料方面，北方天氣轉(zhuǎn)冷，國(guó)內(nèi)部分礦山計(jì)劃減停產(chǎn)，其中內(nèi)蒙地區(qū)三家礦山11-12月有停產(chǎn)打算，后續(xù)煉廠對(duì)原料的競(jìng)爭(zhēng)可能更為激烈。海外礦山存供應(yīng)邊際回暖預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)明年的鋅礦供給趨勢(shì)看法高度一致，既上半年供給矛盾還是很大，而明年中國(guó)鋅冶煉產(chǎn)能還處于擴(kuò)張和欲釋放的趨勢(shì)，會(huì)加劇進(jìn)口礦的爭(zhēng)奪，鋅精礦市場(chǎng)價(jià)格料高位難下；成品方面，此前7月停產(chǎn)的四川某煉廠，計(jì)劃本月內(nèi)恢復(fù)半數(shù)產(chǎn)能；內(nèi)蒙某煉廠復(fù)產(chǎn)計(jì)劃推遲到12月，生產(chǎn)動(dòng)態(tài)暫無(wú)較大變動(dòng)。月內(nèi)進(jìn)口窗口短暫打開(kāi)，澳大利亞和秘魯鋅錠流入華東市場(chǎng)，海外高庫(kù)存情況下，后續(xù)進(jìn)口盈利情況下，海外貨將繼續(xù)流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
需求：河北地區(qū)開(kāi)始二級(jí)環(huán)保應(yīng)急響應(yīng)，部分鍍鋅與合金廠家生產(chǎn)開(kāi)工受到管控。分別來(lái)看：氧化鋅廠家開(kāi)工趨于穩(wěn)定，傳統(tǒng)旺季結(jié)束，終端市場(chǎng)動(dòng)力不足；鋅合金廠家開(kāi)工小幅下滑，當(dāng)前市場(chǎng)終端需求依舊疲軟，鋅合金廠家訂單水平無(wú)明顯起色；近日河北個(gè)別地區(qū)又有環(huán)保消息，疊加淡季效應(yīng)下，鍍鋅市場(chǎng)需求縮減，后續(xù)仍需關(guān)注天津及河北等地環(huán)保管控進(jìn)度。
庫(kù)存：LME庫(kù)存周度環(huán)比增加25100噸，上期所庫(kù)存周度環(huán)比增加17996噸，國(guó)內(nèi)七地現(xiàn)貨庫(kù)存增加6100噸。
總結(jié)：鋅市供需現(xiàn)狀尚處相對(duì)弱勢(shì)狀態(tài)，鋅價(jià)整體上行動(dòng)能有限，庫(kù)存高位。
策略：期貨：zn2501逢高沽空，支撐位參考前高平臺(tái)；期權(quán)：賣出跨式期權(quán)。
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