>> 宏源期貨-玉米周報：趨勢未現(xiàn)，等待拐點-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
大小： |
3297KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
肖鋒波 |
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玉米市場供需分析
1、供給端
1）國際：美國感恩節(jié)和圣誕節(jié)將至，受此影響，玉米期貨價格近期震蕩偏強，USDA調(diào)減2024/25年度單產(chǎn)、產(chǎn)量及期末庫存；10月國內(nèi)玉米進口量繼續(xù)大幅減少，2024年累計進口量1313萬噸。小麥、大麥、高粱等替代谷物進口環(huán)比亦有下降。11月國內(nèi)玉米供需平衡表調(diào)減2024/25年度玉米進口預(yù)期300萬噸。
2）國內(nèi)：全國售糧進度略快于往年。東北地區(qū)新糧上市高峰已過，近期隨著氣溫降低，東北地區(qū)陸續(xù)上凍，儲糧難度減小，農(nóng)戶惜售心態(tài)或有增強。深加工企業(yè)早間剩余車輛重回高位，在1200輛/日左右。上周中儲糧進口玉米銷售大幅增長，供應(yīng)壓力偏大。整體來看，短期供給較為寬松，玉米現(xiàn)貨價格偏穩(wěn)運行。
2、需求端
1）北方四港快速累庫，廣東港口進口玉米缺口由國產(chǎn)玉米補足，庫存持續(xù)回升，港口庫存快速增長抑制價格上漲空間。
2）豬價止跌趨穩(wěn)，養(yǎng)殖端利潤持續(xù)下降，豬糧比較上周持平，目前仍處于較高水平，飼用需求尚可。小麥-玉米價差持穩(wěn)，當(dāng)前小麥飼用替代性很小。10月全國飼料產(chǎn)量和銷量均小幅下降，但配合飼料中玉米用量占比顯著增加。
3）中儲糧在東北地區(qū)玉米收儲正穩(wěn)步運行，對價格形成底部支撐。
4）飼料企業(yè)庫存結(jié)束增長趨勢，轉(zhuǎn)向穩(wěn)定，深加工企業(yè)玉米消費量持穩(wěn)，累庫加快。
風(fēng)險提示：收儲政策；農(nóng)戶惜售情緒；天氣狀況。
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