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本周伊始，黃金價(jià)格急劇下跌近2%，抵消了上周6%漲幅的一部分。此次價(jià)格波動(dòng)的背景是，特朗普提名宏觀對沖基金創(chuàng)始人貝森特出任下一任美國財(cái)政部長。投資者普遍預(yù)期，這位華爾街資深人士在處理關(guān)稅問題時(shí)將展現(xiàn)出更為溫和和漸進(jìn)的策略，并致力于控制財(cái)政預(yù)算赤字。此外，上周黃金價(jià)格的大幅上漲與俄烏地區(qū)緊張局勢的升級密切相關(guān)。往后看，市場已經(jīng)將即將公布的核心PCE數(shù)據(jù)price in，該數(shù)據(jù)可能創(chuàng)下自4月以來的最大增幅。持續(xù)的通脹壓力可能會(huì)對美聯(lián)儲的寬松政策前景產(chǎn)生影響?；谶@些因素，預(yù)計(jì)短期內(nèi)黃金價(jià)格有望繼續(xù)回升。
　　貝森特出任新財(cái)長，黃金上漲的底層邏輯變了嗎？自從美國赤字率在疫情結(jié)束后仍將繼續(xù)快速增長這一敘事變得清晰以來，黃金價(jià)格已經(jīng)飆升。根據(jù)國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）在11月發(fā)布的2024財(cái)年數(shù)據(jù)，2024財(cái)年的總支出較上一財(cái)年激增6170億美元，財(cái)政赤字占GDP的比重攀升至6.4%，超出2023年的6.2%。更令人憂慮的是，在6.7萬億美元的財(cái)政支出中，高達(dá)86%的部分為不可削減的剛性支出，主要涉及醫(yī)療保險(xiǎn)、社會(huì)保障、國防開支和凈利息支付。預(yù)計(jì)在未來十年，財(cái)政支出中不可變動(dòng)的部分將翻倍，這并非僅憑未來財(cái)長的口號（“特朗普的目標(biāo)是將財(cái)政赤字與GDP比值從6.2%降到3%”）就能輕易削減。由此，在赤字規(guī)模預(yù)計(jì)將繼續(xù)增長數(shù)萬億美元的背景下，黃金發(fā)揮其抗通脹的屬性，有望繼續(xù)展現(xiàn)出色的表現(xiàn)。