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投資要點(diǎn)：
　　維持增持評級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)53.56元?？紤]汽車連接器降價(jià)及供給端競爭激烈的影響，我們下調(diào)公司2024-2025年EPS預(yù)測分別為1.15/1.58元（前值為2.15/2.99元），預(yù)計(jì)其2026年EPS為1.94元。參考可比公司估值（2025年P(guān)E35.36X），并考慮公司開發(fā)新領(lǐng)域產(chǎn)品需要前期投入以及存在不確定性，給予其2025年P(guān)E33.9X，維持目標(biāo)價(jià)53.56元，維持增持評級(jí)。
　　深耕汽車連接器，不斷完善智能駕駛產(chǎn)品矩陣。在新能源汽車連接器領(lǐng)域，公司具備完善的產(chǎn)品線，包括高壓大電流連接器及組件、換電連接器、CCS、交直流充電槍、液冷充電槍、充電樁、超充系統(tǒng)等產(chǎn)品。根據(jù)中報(bào)，其客戶涵蓋長安、蔚來、上汽、H公司、賽力斯、北汽、江淮、長城、奇瑞、寧德時(shí)代等整車企業(yè)和“三電”企業(yè)，同時(shí)海外客戶覆蓋美國T公司、戴姆勒、捷普、新美亞等知名車企。公司積極開拓智能駕駛領(lǐng)域的高速產(chǎn)品，包含F(xiàn)AKRA、miniFAKRA、HSD高速、車載多千兆以太網(wǎng)連接器、車規(guī)級(jí)Type C接口、板對板浮動(dòng)高速連接器等，未來有望受益于智能駕駛加速滲透。
　　積極布局?jǐn)?shù)據(jù)中心產(chǎn)品，未來有望受益于AI需求爆發(fā)。目前AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，數(shù)據(jù)中心加速向更大的內(nèi)存容量、更快的網(wǎng)絡(luò)接口以及更多電源配置進(jìn)行升級(jí)，高速連接器作為數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)互連關(guān)鍵硬件之一，預(yù)計(jì)將深度受益于AI需求爆發(fā)。公司憑借在連接器中的強(qiáng)大的技術(shù)積累,目前已經(jīng)逐步開發(fā)了應(yīng)用于AI與數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的SFP+、CAGE系列，高速板對板連接器、高速I/O連接器，AEC系列產(chǎn)品，未來有望加速發(fā)展。
　　公司積極開拓商業(yè)航天、機(jī)器人等新興領(lǐng)域產(chǎn)品。目前公司積極開發(fā)應(yīng)用于低空飛行器的高低壓連接器、線束組件等，以及應(yīng)用于6G通信及商業(yè)衛(wèi)星領(lǐng)域的RSMP、射頻組件及毫米波連接器產(chǎn)品。同時(shí)在人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司憑借技術(shù)積累，進(jìn)一步開發(fā)低壓連接器、Type-C和以太網(wǎng)線束系列產(chǎn)品。公司將持續(xù)投入在AI與數(shù)據(jù)中心、人形機(jī)器人、6G通信、低空飛行器、商業(yè)衛(wèi)星等高增長新興領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)，未來增長動(dòng)力充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦的不確定性