>> 開(kāi)源證券-廣廈環(huán)能(873703)北交所信息更新：進(jìn)口替代+外銷(xiāo)拓展雙驅(qū)動(dòng)，Q1-3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22億元-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
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來(lái)源： |
開(kāi)源證券 |
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增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2024Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.13億歸母凈利潤(rùn)12,219.71萬(wàn)元，維持“增持”評(píng)級(jí)
廣廈環(huán)能發(fā)布三季報(bào)，2024Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.13億元同比-11.35%，歸母凈利潤(rùn)12,219.71萬(wàn)元同比-4.34%?？紤]到廣廈環(huán)能產(chǎn)品確收存在季度性波動(dòng)現(xiàn)象，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.44/1.55/1.74億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.34/1.44/1.61元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為18.8/17.5/15.6X。鑒于廣廈環(huán)能仍保持進(jìn)口替代+外銷(xiāo)拓展雙驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。
高效換熱標(biāo)桿性項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，進(jìn)口替代+外銷(xiāo)拓展雙驅(qū)動(dòng)
現(xiàn)階段廣廈環(huán)能產(chǎn)品應(yīng)用于鎮(zhèn)海石化100萬(wàn)噸/年乙烯裝置、中天合創(chuàng)180萬(wàn)噸/年MTO裝置等多個(gè)標(biāo)桿性項(xiàng)目/裝置，成功經(jīng)驗(yàn)豐富。廣廈環(huán)能在乙烯裝置上使用高效換熱器的業(yè)績(jī)有優(yōu)勢(shì)。2020-2022年國(guó)內(nèi)公開(kāi)可查的新增乙烯裝置有22套，而廣廈環(huán)能在其中的供貨達(dá)到18個(gè)。廣廈環(huán)能于2012年取得采用Oleflex工藝包的三錦石化45萬(wàn)噸/年P(guān)DH裝置的高通量換熱管銷(xiāo)售合同，替代了美國(guó)UOP公司實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。截至2023年廣廈環(huán)能為美國(guó)SD公司EO/EG工藝包在國(guó)內(nèi)的唯一高效換熱器供應(yīng)商，2024年1月6日成為KBR全球?qū)Ｓ性O(shè)備中高通量換熱管指定供應(yīng)商，境內(nèi)境外銷(xiāo)售有望同步拓展。同時(shí)2024年內(nèi)廣廈環(huán)能成功中標(biāo)烏茲別克斯坦MTO項(xiàng)目，為產(chǎn)品首次直接出口。
傳統(tǒng)煉化+核能冷能市場(chǎng)空間擴(kuò)張，募投項(xiàng)目擴(kuò)張10000噸高效換熱器產(chǎn)能
重沸器應(yīng)用高通量管換熱器在小溫差條件下實(shí)現(xiàn)高效沸騰換熱，增強(qiáng)沸騰傳熱系數(shù)至普通光管的3~8倍，提升設(shè)備整體的傳熱效率降本增效。高通量換熱器在核能、LNG冷能發(fā)電等行業(yè)同樣具有較強(qiáng)的拓展?jié)摿?。廣廈環(huán)能與上海核工程研究設(shè)計(jì)院股份有限公司共同圍繞核電工業(yè)蒸汽領(lǐng)域的蒸汽轉(zhuǎn)換設(shè)備等新型高效換熱器方面開(kāi)展合作。本次上市募集高效節(jié)能換熱器項(xiàng)目建成后將新增年產(chǎn)10,000噸高效換熱器的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)新增銷(xiāo)售收入43,595.77萬(wàn)元/年。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)景氣度風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。
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