>> 甬興證券-億緯鋰能(300014)公司深度報告：消費景氣復蘇，儲能揚帆起航-241126
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
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| 1611KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
開文明,趙勇臻 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
公司簡介：布局動力儲能，2023盈利仍增。據(jù)公司公告，公司產(chǎn)品大致分為三類，消費電池、動力電池、儲能電池。其中消費電池包括鋰原電池、小型鋰離子電池、圓柱電池。動力和儲能電池的下游領(lǐng)域分別為新能源汽車和儲能。公司2023年營收和歸母凈利潤仍保持增長。公司近年來營收和凈利潤總體保持增長態(tài)勢，經(jīng)歷了連續(xù)兩年的高增速，2023年公司營收487.8億元，同比+34%，歸母凈利潤保持穩(wěn)健增長，2023年達到40.5億元，同比+15%。
行業(yè)介紹：下游需求增長，頭部份額提升。動力：全球持續(xù)增長，億緯份額提升。據(jù)EVtank，預計2024全球新能源汽車銷量預計達到1830萬輛，同比+25%。儲能：需求高速增長，電芯份額集中。CNESA預計，在理想場景下，中國新型儲能裝機規(guī)模2024-2028年復合年均增長率（CAGR）為45.0%，預計2028年達到220.9GW。消費：下游需求驅(qū)動，預期溫和增長。據(jù)Mordor Intelligence，隨著智能手機、平板電腦等需求不斷增長，全球消費電池市場規(guī)模預計2024年達到154.5億美元，2029年達到221.5億美元，復合年增長率為7.47%。
核心看點：核心技術(shù)壁壘，全球業(yè)務布局。公司具備核心技術(shù)壁壘，據(jù)公司公告，公司成立科技委員會，包含六大電池研究院和五個研究所。參與行業(yè)標準制定76個，其中國家標準8個。據(jù)公司2023年度可持續(xù)發(fā)展報告，2023年公司研發(fā)投入28.71億元，占營收比例5.88%，研發(fā)團隊5291人，研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)19.35%。億緯鋰能全球業(yè)務布局，實行全球制造、全球交付、全球服務。公司共有5個研發(fā)中心，8個銷售公司和辦公室，14個生產(chǎn)基地。
投資建議
公司動力儲能市場份額居前，出貨量保持增長，消費領(lǐng)域競爭力強，具備持續(xù)增長動力，我們看好公司未來持續(xù)發(fā)展。預計公司2024-2026年收入分別為551/643/753億元，歸母凈利潤分別為47/57/67億元，按照2024年11月22日收盤市值對應PE分別為21/17/15倍，維持公司“買入”評級。
風險提示
上游原材料價格過快上漲風險、下游需求受經(jīng)濟影響不及預期風險、鋰電池相關(guān)支持政策調(diào)整風險、地緣政治及貿(mào)易摩擦風險、匯率波動風險
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