>> 第一上海-蘋果公司(AAPL.US)iPhone量價小幅增長，AI為未來軟硬件收入成長關(guān)鍵-241126
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
韓嘯宇,李倩 |
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財務(wù)摘要：本季度公司總收入為949億美元，同比增長6.1%，高于彭博一致預(yù)期的944億美元。產(chǎn)品收入為700億美元，同比增長4.1%；服務(wù)收入為250億美元，同比增長11.9%。公司的毛利為439億美元，毛利率為46.2%，高于彭博一致預(yù)期的46.0%。由于記錄了一次性的102億美元補繳稅款費用，本季度公司的凈利潤為147億美元，同比下降35.8%，低于彭博一致預(yù)期的243億美元。如果排除一次性費用的影響，本季度公司凈利潤同比增長12%。攤薄每股盈利為0.97美元，低于彭博一致預(yù)期的1.60美元。公司預(yù)計FY25Q1的整體收入增速為低至中個位數(shù)，下季度的毛利率將在46%-47%之間，經(jīng)營支出為153-155億美元，稅率約為16%。
iPhone16全系內(nèi)存升級：本季度iPhone的量價有小幅增長。9月蘋果發(fā)布了新一代的iPhone16，主要亮點為全系配備N3P工藝的A18系列處理器及8GB內(nèi)存。iPhone16售價不變，目前官網(wǎng)訂購發(fā)貨時間和去年iPhone15一致，但我們認為iPhone16的ASP將受益于更高端的機型組合及更低的終端優(yōu)惠而略有上升。
12月AI將帶來重磅更新：目前推送的iOS18.1上AppleIntelligence具備系統(tǒng)級寫作工具、更自然的對話式Siri、更智能的照片應(yīng)用程序等功能。12月蘋果將推出更強大的寫作工具和基于Apple Intelligence和ChatGPT集成的視覺智能體驗。2025年4月預(yù)計將支持更多語言。目前iPhone銷量暫時未受AI功能的正向影響，隨著Apple Intelligence的更新，更加完善的功能將有概率助力iPhone未來幾年的銷量成長。
目標(biāo)價255.00美元，持有評級：我們采用DCF模型對公司進行估值?？紤]到美國接近進入降息周期，維持WACC為8%。我們預(yù)計公司的收入及利潤率將獲得持續(xù)提升。預(yù)測公司未來三年收入CAGR為5.9%，對應(yīng)EPSCAGR為13.3%。我們維持公司的永續(xù)增長率3%，求得合理股價為255.00美元，相比較當(dāng)前股價有9.50%的上漲空間，維持持有評級。
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