>> 長江期貨-能化周報：板塊偏向震蕩，內(nèi)部持續(xù)分化-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
大小： |
19293KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹雪梅,張英 |
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尿素：漲跌兩難關(guān)注基本面邊際變化
市場變化：近期尿素盤面價格探漲后回落，延續(xù)震蕩，11月22日尿素2501合約收盤價1794元/噸，較上周上調(diào)18元/噸。尿素現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，河南市場日均價1799元/噸，較上周上調(diào)9元/噸，山東市場日均價1810元/噸，較上周上調(diào)2元/噸。
基本面變化：供應(yīng)端中國尿素開工負荷率77.11%，較上周降低0.5個百分點，其中氣頭企業(yè)開工負荷率69.13%，較上周降低0.57個百分點，尿素日均產(chǎn)量18.48萬噸。成本端無煙煤市場延續(xù)下行趨勢。山西晉城S0.4-0.5無煙洗小塊含稅價1050-1110元/噸，較上周同期價格重心降15元/噸。尿素價格承壓及天然氣價格波動影響，氣制尿素毛利率下降明顯。需求端農(nóng)業(yè)需求零星施用。復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能運行率32.02%，較上周提升1.58個百分點，復(fù)合肥庫存64.63萬噸，較上周增加3.59萬噸，目前以生產(chǎn)儲備為主，下游拿貨也是儲備需求。三聚氰胺和脲醛樹脂等工業(yè)需求平穩(wěn)跟進。庫存端尿素企業(yè)庫存125.9萬噸，較上周增加2.7萬噸，庫存主要集中在內(nèi)蒙古、新疆，這兩地占全國尿素企業(yè)庫存60%以上，其他黑龍江、河北、安徽、山西、湖北和四川等地少量庫存。尿素港口庫存15.9萬噸，較上周有所減少。主要運行邏輯：尿素供應(yīng)小幅縮減，氣制裝置利潤受損，目前臨近檢修季，關(guān)注檢修計劃及進度或帶來供需局面的邊際改善。尿素需求以儲備、復(fù)合肥廠拿貨及工業(yè)需求為主，庫存處于高水平狀態(tài)。目前尿素價格上有壓力，下有支撐，漲跌兩難，區(qū)間操作為主，01合約運行區(qū)間參考1750-1900。
重點關(guān)注：尿素裝置減產(chǎn)檢修情況、復(fù)合肥開工情況、淡儲節(jié)奏、出口政策、煤炭價格波動
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