>> 長江期貨-飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)周報(bào)-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 14673KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
韋蕾 |
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生豬：供需博弈加劇，期價(jià)區(qū)間震蕩
期現(xiàn)端：截至11月22日，全國現(xiàn)貨價(jià)格16.45元/公斤，較上周漲0.02元/公斤；河南豬價(jià)16.42元/公斤，周度降0.04元/公斤；生豬主力2501報(bào)價(jià)15545元/噸，周度上漲325元/噸；01合約基差875元/噸，周度跌365元/噸。周度豬價(jià)先跌后漲，窄幅波動(dòng)，周前期養(yǎng)殖端出欄積極，供應(yīng)充足，需求提振有限，豬價(jià)承壓，隨著豬價(jià)跌至16元/公斤附近市場抗價(jià)，以及全國降溫需求改善，豬價(jià)止跌反彈；盤面小幅上行，01基差走低，周末豬價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)。
供應(yīng)端：根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)，四季度生豬供應(yīng)低位回升，到明年一季度維持增長，因5月開始能繁母豬存欄持續(xù)回升，性能提升，對應(yīng)明年3月開始供應(yīng)呈遞增態(tài)勢，不過產(chǎn)能處于均衡水平，增幅相對溫和。其中11月規(guī)模企業(yè)計(jì)劃出欄量小幅增加，由于市場看跌預(yù)期增加，中旬規(guī)模場出欄節(jié)奏加快，部分企業(yè)有降重操作、散戶與二次育肥出欄積極性增強(qiáng)，致使生豬出欄體重增加、肥標(biāo)價(jià)差走低。目前規(guī)模企業(yè)出欄完成進(jìn)度正常，隨著全國降溫，需求逐步轉(zhuǎn)好，養(yǎng)殖端抗價(jià)惜售，可以看到周度90公斤以下和150公斤以上生豬出欄占比下滑，周度出欄體重延續(xù)上漲，肥標(biāo)價(jià)差開始止跌回升。涌益、農(nóng)產(chǎn)品11月規(guī)模企業(yè)計(jì)劃出欄量環(huán)比增1.68%、0.13%，較上月增幅下滑，截至11月20日，農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)11月規(guī)模企業(yè)出欄完成率66.52%；截至11月21日當(dāng)周，175公斤肥標(biāo)平均價(jià)差0.56元，較上周上漲0.07元；全國生豬周度出欄均重126.73公斤，較上周漲0.27公斤；截至11月22日，生豬期貨倉單218手，較上周減少32手。
需求端：周度屠宰開工率穩(wěn)步增長，因全國降溫終端需求好轉(zhuǎn)，疊加腌臘需求逐步啟動(dòng)，企業(yè)開工意愿明顯提升，周度屠企鮮銷率小增；凍品市場需求暫無明顯改善，下游貿(mào)易商拿貨積極性仍不高，凍品出庫緩慢，庫容率窄幅波動(dòng)。目前全國繼續(xù)降溫，腌臘、灌腸需求將繼續(xù)增加，消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)好，但受制于宏觀經(jīng)濟(jì)及替代品充足，需求增幅受限。截至11月22日，周度日均屠宰開工率較上周增1.34%至30.65%；屠宰加工利潤-30.7元/頭，較上周持平；凍品庫容率15.93%，較上周增0.01%。
成本端：周度仔豬價(jià)格、二元能繁母豬價(jià)格弱穩(wěn)，自繁自養(yǎng)利潤延續(xù)下滑。截至11月22日，全國7公斤斷奶仔豬均價(jià)為399.05元/頭，較上周降2.85元/頭；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤331.45元/頭，較上周降33.07元/頭；截至11月21日，50公斤二元能繁母豬價(jià)格1625元/頭，較上周持平；截至11月15日當(dāng)周，全國豬糧比下降至7.6：1。
周度小結(jié)：四季度生豬供應(yīng)低位回升，由于產(chǎn)能處于均衡水平，增幅相對溫和，目前規(guī)模企業(yè)出欄完成進(jìn)度正常，當(dāng)前肥標(biāo)價(jià)差仍為正，飼料價(jià)格偏低，壓欄增重有利，惜售壓欄或增加，疊加全國繼續(xù)降溫，月末腌臘需求陸續(xù)開啟，需求季節(jié)性轉(zhuǎn)好，短期供需壓力邊際改善支撐豬價(jià)，不過后市行情預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀，養(yǎng)殖端逢高出欄積極性較強(qiáng)，上方高度也有限，短期豬價(jià)博弈加劇，窄幅震蕩，關(guān)注企業(yè)出欄節(jié)奏和需求表現(xiàn)。中長期，明年一季度生豬供應(yīng)維持增長，今年5月開始能繁母豬存欄持續(xù)回升，性能提升，對應(yīng)明年3月開始供應(yīng)也呈遞增態(tài)勢，而春節(jié)后消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，2-3月價(jià)格預(yù)期不看好。值得注意的是，在一致性預(yù)期下，四季度養(yǎng)殖端或提前搶跑賣豬使得弱預(yù)期修復(fù)。
策略建議：01、03貼水體現(xiàn)弱勢，走勢低位震蕩，2501壓力位15700-16000，支撐位15100；2503壓力位14100，支撐位13600，區(qū)間逢高滾動(dòng)做空。
風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬疫情、規(guī)模場散戶出欄情況、需求表現(xiàn)
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