>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-241128
| 上傳日期： |
2024/11/28 |
大?。?/td>
| 2575KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王俊,楊澤元 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
大豆/粕類
【重要資訊】
豆粕主力合約周三下跌，貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期未兌現(xiàn)之前內(nèi)外盤供應(yīng)壓力仍同步較大。美豆因仍實現(xiàn)豐產(chǎn)及南美豐產(chǎn)預(yù)期較高、貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期不利銷售等走勢羸弱。上周國內(nèi)豆粕庫存同比略偏高，環(huán)比去庫，因到港有延遲及國內(nèi)消費尚可，但后續(xù)到港量仍充足，原料庫存預(yù)計仍較高，菜粕因開機率較高且進(jìn)入消費淡季，預(yù)計仍然偏弱。周三豆粕現(xiàn)貨小幅下跌20元，東莞報2920，全國基差區(qū)間（0，110）元。今日大豆油廠成交4.55萬噸，開機55.97%。本周預(yù)計壓榨192.44萬噸。
天氣方面，巴西2024112100Z預(yù)報顯示未來兩周累積降雨量較好，播種進(jìn)度預(yù)計加快，阿根廷主產(chǎn)區(qū)也將迎來大量降雨。
【交易策略】
巴西目前看降雨恢復(fù)較好，帶動市場預(yù)期未來將有大供應(yīng)存在，且預(yù)期呈現(xiàn)近年來首次供應(yīng)或遠(yuǎn)大于需求的格局。季節(jié)性上受到巴西四季度出口較少支撐，目前美豆處于震蕩偏空格局。美國大選特朗普勝出，貿(mào)易戰(zhàn)情緒推漲國內(nèi)豆粕，也意味著今后豆粕波動率將會增大。近兩月豆粕交易的主線仍然是外盤豐產(chǎn)、特朗普1月上臺后的貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期及國內(nèi)供應(yīng)寬松等，不過短期估值較低，建議短空或者等待貿(mào)易戰(zhàn)情緒推漲后逢高拋空。
油脂
【重要資訊】
1、據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1200421噸，較上月同期出口的1322325噸減少9.22%。據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1156791噸，較上月同期出口的1260033噸減少8.19%。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2024年11月1-25日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少3.09%，出油率下降0.03%，產(chǎn)量環(huán)比下降3.24%。
2、加拿大油籽加工商協(xié)會（COPA）發(fā)布的油籽壓榨數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，加拿大油菜籽壓榨量為1101402.0噸，環(huán)比升18.04%；菜籽油產(chǎn)量為459220.0噸，環(huán)比升16.3%；菜籽粕產(chǎn)量為648271.0噸，環(huán)比升19.07%。
周三油脂反彈，高頻出口數(shù)據(jù)顯示11月前25日馬棕出口降幅擴大，國際買興或受到高價抑制，油脂有調(diào)整需求。中期來看，棕櫚油方面印尼庫存偏低，建庫需要產(chǎn)量恢復(fù)及出口需求持續(xù)抑制，且減產(chǎn)季節(jié)疊加B40預(yù)期對印尼產(chǎn)量恢復(fù)的考驗更大。國內(nèi)現(xiàn)貨基差弱穩(wěn)，廣州24度棕櫚油基差01+110（0）元/噸，江蘇一級豆油基差01+200（0）元/噸，華東菜油基差01+70（+20）元/噸。
【交易策略】
受全球葵籽及棕櫚油產(chǎn)量大幅調(diào)降、印尼B40生柴政策預(yù)期影響，油脂運行中樞提升。近期油脂價格觸及高位后因特朗普任命對環(huán)境法案不太友好的澤爾丁為EPA署長、印度市場累庫數(shù)據(jù)等利空影響有所調(diào)整，豆菜油調(diào)整幅度更大。棕櫚油因11月前25日馬棕高頻出口數(shù)據(jù)降幅擴大，近期印度累庫或影響后續(xù)需求，油脂有階段調(diào)整需求，不過馬棕出口仍然同比偏好。隨著進(jìn)入棕櫚油減產(chǎn)季節(jié)，印尼庫存偏低及新季B40帶來的生物柴油增量對產(chǎn)量、庫存的考驗更大，油脂可能會有反復(fù)。
|
|
