>> 海通證券-每日報告精選-241128
| 上傳日期： |
2024/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳杰 |
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※重點報告推薦※
【策略專題報告】寬財政如何拉動企業(yè)盈利？——24年策略展望系列1。
【行業(yè)專題報告】家用電器：家電行業(yè)專題：美國加征關(guān)稅對中國家電行業(yè)的影響分析。
策略
寬財政如何拉動企業(yè)盈利？——24年策略展望系列1。核心結(jié)論：①90年代日本寬財政對企業(yè)盈利的拉動效果不斷弱化，背后是產(chǎn)能周期下行，庫存周期彈性小，12年之后趨勢轉(zhuǎn)變。②13-14年我國寬財政時企業(yè)庫存弱回升、盈利弱修復(fù)，16年之后產(chǎn)能周期上行，庫存和盈利回升彈性均得以改善。③當(dāng)前A股處于產(chǎn)能和庫存周期底部，在財政力度強弱兩種情形下，25年全A非金融歸母凈利同比或分別在20%和10%。
行業(yè)與主題熱點
電氣設(shè)備：特高壓、配網(wǎng)等為電網(wǎng)重點投資領(lǐng)域，海外需求高景氣。我們認為，在大型風(fēng)光基地項目建設(shè)并網(wǎng)工作穩(wěn)步推進的背景下，基于國家能源局及國網(wǎng)的規(guī)劃，為了服務(wù)好沙漠、戈壁、荒漠大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)，支撐和促進大型電源基地集約化開發(fā)、遠距離外送，特高壓及配套主網(wǎng)建設(shè)有望持續(xù)加速推進，柔直比例有望進一步提升。
公用事業(yè)：10月用電增速放緩，25年電煤長協(xié)履約要求降低。本周煤價加速下跌，電廠補庫新高，電價悲觀預(yù)期有些改善，廣東仍然偏弱，但其他各省應(yīng)相對較好。本周分布式光伏市場化，退稅取消等都或帶來光伏增速放緩，有利整體行業(yè)供給格局，我們認為行業(yè)曲線向上格局不變，目前已經(jīng)是低點，火電等值得看好。
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