>> 五礦證券-休閑服務(wù)行業(yè)周報：政策紅利深度釋放，消費市場迎來回暖黃金期-241126
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
大小： |
919KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
何曉敏 |
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此報告為加密報告 |
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消費宏觀前瞻：消費增速有所回升，政策驅(qū)動效果明顯
2024年“雙十一”購物節(jié)期間（2024.10.14-11.11）全網(wǎng)銷售總額14418億元，同比+26.6%。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)公布的綜合電商平臺銷售額前十品類，補貼較大的家用電器與3C產(chǎn)品確實迎來較高增幅。這其中，政策與促銷活動形成雙重推動力，有效提振了市場熱度。在新一輪穩(wěn)增長政策發(fā)力背景下，預(yù)計促消費政策還有加碼空間。
CPI數(shù)據(jù)在10月環(huán)比回落0.3，整體需求偏弱，根據(jù)人民銀行公布的三季度貨幣政策報告顯示，住戶存款在三季度同比增速為10.5%，儲蓄意愿依然處在高位。
盡管短期消費增長得到有效提振，但長期消費動能仍依賴于內(nèi)生增長動力的持續(xù)提升。從當前宏觀經(jīng)濟基本面來看，一旦刺激政策逐步退坡，消費增速可能面臨一定的回調(diào)風險。
10月社零同比增長4.8%，雙十一大促再創(chuàng)歷史新高
“雙十一”大促前置+“兩新”補貼顯效，社會消費品零售總額表現(xiàn)超出預(yù)期。10月份，社零同比+4.8%，環(huán)比+1.6pct，高于市場一致預(yù)期（+3.9%）。從絕對量角度分析，10月份，社零總額45396億元，環(huán)比增長4283.7億元；1-10月份，社零總額累計39.9萬億元，環(huán)比增長13520.3億元。其中，全國網(wǎng)上零售額123632億元，同比+8.8%。實物商品網(wǎng)上零售額103330億元，同比+8.3%，在社會消費品零售總額中占比25.9%。數(shù)據(jù)表明，政策效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)，消費市場正在逐步走出低迷，內(nèi)需復(fù)蘇的動力得到有效釋放，為宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定增長提供更多正向支撐。
出行熱度回升明顯，免稅購物人氣回暖
各運輸方式旅客周轉(zhuǎn)量普遍回升，民航旅客周轉(zhuǎn)量增幅尤為突出。10月份，旅客周轉(zhuǎn)量為1303.52億人/公里，同比+9.0%，恢復(fù)至2019年同期95%。公路/鐵路/民航/水運旅客周轉(zhuǎn)量同比+3.8%/+2.8%/+19.3%/-0.8%。
受國慶假期消費高峰期影響，免稅購物需求顯著回升。海南離島免稅購物金額、人次、件數(shù)增速環(huán)比+3.0/11.5/10.9pct。人均消費增速同比-9.5%，影響因素可能涉及免稅商品結(jié)構(gòu)單一和消費結(jié)構(gòu)變化等。
風險提示：1.政策效果的長期驅(qū)動力缺乏支撐；
2.國內(nèi)需求疲軟；
3.國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加的風險
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