>> 銀河期貨-燃料油12月報：高硫燃料油年末供應(yīng)預(yù)期仍較充足-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
大小： |
785KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
童川 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
前言概要
國內(nèi)外行情回顧：
高硫燃料油供應(yīng)在11月環(huán)比回升但整體供需基本面仍較強勢。俄羅斯煉廠檢修量下行同時Tuapse煉廠重啟，帶來俄羅斯高硫燃料油供應(yīng)出口的環(huán)比上行。同時歐洲市場的供應(yīng)緊張隨著地區(qū)內(nèi)檢修的結(jié)束以及中東高硫燃料油的持續(xù)到港而緩解，高硫東西價差由10月的0值以下水平回升至15美金/噸左右的季節(jié)性平均水平。需求端，短期內(nèi)中國地?zé)捲谠团漕~不足和消費稅改革落地前仍存在采貨需求。埃及發(fā)電需求減弱，分流中東高硫燃料油供應(yīng)結(jié)束。
低硫燃料油11月供需基本面仍偏弱。低硫燃料油供應(yīng)持續(xù)充足，Al-Zour常壓脫硫裝置的輪流檢修暫未明顯影響到低硫供應(yīng)出口，同時發(fā)電需求結(jié)束，低硫?qū)ν獬隹诜炊h(huán)比增長。Dangote在催化裂化裝置未投產(chǎn)前保持低硫的對外出口供應(yīng)。歐洲巴西等傳統(tǒng)低硫燃料油出口地區(qū)供應(yīng)也環(huán)比增長。新加坡低硫燃料油到港持續(xù)充裕使得低硫裂解及貼水在11月繼續(xù)下行，低硫燃料油環(huán)比下行約3美金/桶至12美金/桶，低硫現(xiàn)貨貼水受現(xiàn)貨窗口低成交價格影響下行幅度較大，環(huán)比上月下行約7美金/噸至4美金/噸。
國內(nèi)外行情展望：
高硫燃料油，年末供應(yīng)預(yù)期仍較充足，中東及東南亞自身發(fā)電需求消退同時產(chǎn)量上行，對外出口增長。俄羅斯煉廠檢修量環(huán)比下行，高硫供應(yīng)逐步回歸。美灣燃料油市場仍續(xù)繼續(xù)關(guān)注，墨西哥煉廠檢修維持，美國煉廠開工及進(jìn)料需求環(huán)比回歸。中國高硫進(jìn)料需求預(yù)期隨著新原油配額下發(fā)而環(huán)比減弱。
新加坡短期內(nèi)低硫燃料油供應(yīng)維持充足。新加坡超低硫燃料油到貨量預(yù)計仍將保持高位。尼日利亞舊煉廠重新投產(chǎn)加工產(chǎn)出低硫燃料油。Al-Zour煉廠對外低硫供應(yīng)維持高位。韓國S-Oil煉油廠frcc裝置計劃外停產(chǎn)帶來低硫燃料油對外出口增量。國內(nèi)低硫燃料油當(dāng)前供需維持平衡狀態(tài)，后期仍需進(jìn)一步觀測煉廠低硫產(chǎn)量及進(jìn)口情況。需求端暫無具體驅(qū)動。
策略推薦：
1.單邊：高硫燃料油：觀望。低硫燃料油：觀望。注意成本端原油價格大幅波動的風(fēng)險及地緣風(fēng)險。
2.套利：觀望。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
|
|
