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>> 德邦證券-山西汾酒(600809)穩(wěn)健壓倒一切,全面深化高質(zhì)量發(fā)展-241206
上傳日期:   2024/12/6 大?。?/td>   773KB
格式:   pdf  共3頁(yè) 來(lái)源:   德邦證券
評(píng)級(jí):   增持 作者:   熊鵬,尤詩(shī)超
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事件:2024年12月2日,山西汾酒在太原舉辦2024年汾酒全球經(jīng)銷商大會(huì)。在會(huì)議上,袁董事長(zhǎng)再次強(qiáng)調(diào)了汾酒“123”復(fù)興總綱領(lǐng),其中2025至2026年為成果鞏固期,重點(diǎn)在于重新筑底、鞏固基礎(chǔ),并實(shí)現(xiàn)突破;2027至2030年為全要素調(diào)整期,目標(biāo)是全面提升畝產(chǎn)量和平均價(jià)格,推動(dòng)汾酒向更高質(zhì)量發(fā)展。
  穩(wěn)健壓倒一切,統(tǒng)籌全國(guó)化和產(chǎn)品線。2025年是汾酒復(fù)興綱領(lǐng)全面邁入第二階段的起步之年,公司最重要的營(yíng)銷策略是穩(wěn)健壓倒一切,力求實(shí)現(xiàn)全要素突破高質(zhì)量發(fā)展。截至今年10月,青花系列、巴拿馬系列、老白汾等系列已達(dá)到2023年全年?duì)I收。汾酒在山西省內(nèi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)營(yíng)收150億元,市場(chǎng)占有率達(dá)79%。公司將對(duì)山西省內(nèi)市場(chǎng)采取控量增值策略,以高端和超高端產(chǎn)品為重點(diǎn),提高山西市場(chǎng)的平均銷售價(jià)值,為全國(guó)推廣提供可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)。省外市場(chǎng)則將繼續(xù)擴(kuò)大經(jīng)銷商規(guī)模,持續(xù)提高經(jīng)銷商的平均值。汾酒將同步推進(jìn)全國(guó)化2.0、年輕化1.0和國(guó)際化1.0三個(gè)重點(diǎn),明確統(tǒng)籌市場(chǎng)線和產(chǎn)品線。與此同時(shí),提出自我反思、調(diào)整、革新、進(jìn)化和超越五項(xiàng)要求,以不斷提升內(nèi)部管理和外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。青花汾酒26·復(fù)興也在會(huì)上正式發(fā)布,豐富汾酒產(chǎn)品線,助力汾酒品牌價(jià)值再提升。我們認(rèn)為,汾酒26有望進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線、強(qiáng)化品牌文化,并依托精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位,不僅提升汾酒的品牌價(jià)值,還將為其全國(guó)化、年輕化及國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施提供有力支撐,助力汾酒邁向更高質(zhì)量發(fā)展的新階段,進(jìn)一步鞏固其行業(yè)地位,提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,推動(dòng)全要素高質(zhì)量發(fā)展。
  新階段戰(zhàn)略布局,全面深化高質(zhì)量發(fā)展。公司將圍繞“一個(gè)目標(biāo)、兩個(gè)踐行、三力合一、四維突破、五力支撐”的工作方向,全力以赴實(shí)現(xiàn)新發(fā)展時(shí)期汾酒營(yíng)銷的重要突破,即打造具有全球影響力的品類品牌,深入踐行汾酒復(fù)興綱領(lǐng),推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,并深入踐行科學(xué)經(jīng)營(yíng),提升經(jīng)營(yíng)效益,增強(qiáng)品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力,推動(dòng)渠道力、品牌力、產(chǎn)品力賦能經(jīng)銷商。通過(guò)文化賦能和產(chǎn)品矩陣豐富,進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。做到四維突破,在產(chǎn)品方面四輪驅(qū)動(dòng),不斷提升專業(yè)運(yùn)營(yíng)水平。強(qiáng)化文化力、科技力、變革力、組織力、執(zhí)行力對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的支撐。我們認(rèn)為,在這樣的營(yíng)銷模式和戰(zhàn)略布局下,汾酒將步入新的發(fā)展格局,邁入全面高質(zhì)量發(fā)展的新階段。
  投資建議:預(yù)計(jì)24-26年公司營(yíng)業(yè)收入為370.6/415.1/469.0億元,同比增速為16.1%/12.0%/13.0%,歸母凈利潤(rùn)為123.4/138.7/159.6億元,同比增速為18.2%/12.4%/15.0%,維持“增持”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,新品推廣不及預(yù)期。
山西汾酒股票研究報(bào)告
 
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