>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-241205
| 上傳日期： |
2024/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.商務(wù)部表示，美方不斷泛化國(guó)家安全概念，濫用出口管制措施，實(shí)施單邊霸凌行徑。12月2日再次發(fā)布對(duì)華半導(dǎo)體出口管制措施，嚴(yán)重破壞市場(chǎng)規(guī)則和國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序，對(duì)于半導(dǎo)體領(lǐng)域正常貿(mào)易往來(lái)帶來(lái)極大不確定性，對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定構(gòu)成了威脅。中方將采取必要措施，堅(jiān)決維護(hù)自身正當(dāng)權(quán)益。
2.媒體報(bào)道稱(chēng)，對(duì)于股票回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)貸款，監(jiān)管部門(mén)在前期執(zhí)行的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化了相關(guān)細(xì)則。
3.央行公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，12月5日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了373億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.50%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1903億元逆回購(gòu)到期。
4.美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：隨著時(shí)間推移，美聯(lián)儲(chǔ)將走向更加中性的利率，盡管下行風(fēng)險(xiǎn)低于預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)可以謹(jǐn)慎地邁向中性利率；美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況良好，沒(méi)有理由認(rèn)為這種狀況不能持續(xù)。
5.美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)增14.6萬(wàn)人，預(yù)期增15萬(wàn)人，前值自增23.3萬(wàn)人修正至增18.4萬(wàn)人。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場(chǎng)橫盤(pán)震蕩，至收盤(pán)，上證50指數(shù)跌0.5%，滬深300指數(shù)跌0.23%，中證500指數(shù)漲0.39%，中證1000指數(shù)漲1.3%，滬深兩市成交額達(dá)1.5萬(wàn)億元。
市場(chǎng)再度出現(xiàn)分化，開(kāi)盤(pán)后小型指數(shù)快速走強(qiáng)，大型指數(shù)橫盤(pán)震蕩，直至收盤(pán)。兩市個(gè)股漲多跌少，上漲個(gè)股超3800家。盤(pán)面上，Sora、AI語(yǔ)料、多模態(tài)、短劇、虛擬人等AI應(yīng)用方向集體走強(qiáng)；機(jī)器人概念股延續(xù)漲勢(shì)；培育鉆石概念再度活躍；腦機(jī)接口概念、軍工、虛擬現(xiàn)實(shí)、AIPC、旅游、互聯(lián)網(wǎng)金融等先后表現(xiàn)。跌幅方面，此前強(qiáng)勢(shì)的食品飲料、預(yù)制菜、雞肉等大消費(fèi)板塊紛紛下挫；黃金、油服、稀土、可燃冰等資源股展開(kāi)回調(diào)；中字頭、中藥、人造肉、國(guó)家大基金持股等方向均表現(xiàn)弱勢(shì)。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤(pán)，主力合約IH2412跌0.41%，IF2412跌0.08%，IC2412漲0.57%，IM2412漲1.57%。各品種基差也出現(xiàn)分化，IF和IH基差小幅上行，IC貼水小幅加大，IM近月貼水收斂、遠(yuǎn)月貼水略有加大。IC、IF、IH和IM成交分別下降0.6%、11.1%、21.7%和3.6%；IC和IF持倉(cāng)分別增加3.1%和1.4%，IH持倉(cāng)下降0.6%，IM持倉(cāng)無(wú)明顯變化。
后市展望：
受OpenAI未來(lái)3周舉行12場(chǎng)新品發(fā)布會(huì)消息影響，AI應(yīng)用概念再度走強(qiáng)，題材股活躍，市場(chǎng)熱情上升。雖然煤炭、油氣等權(quán)重板塊回調(diào)，但互聯(lián)網(wǎng)金融保持強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)小型指數(shù)走強(qiáng)。市場(chǎng)整體成交略有萎縮，顯示投資者在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前保持謹(jǐn)慎。港股再度調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)官員接連“放鷹”，這對(duì)A股并不是好消息?？傊?，股指仍將保持震蕩整理，等待消息面明朗。
金融期權(quán)：今日A股市場(chǎng)個(gè)股層面普漲，但全市場(chǎng)成交額繼續(xù)回落。寬基指數(shù)表現(xiàn)分化，中小市值類(lèi)指數(shù)韌性較強(qiáng)。
期權(quán)方面，多數(shù)期權(quán)品種成交量繼續(xù)回落，市場(chǎng)觀望情緒較濃。隱波方面，多數(shù)期權(quán)品種隱波中樞回落，尤其當(dāng)月合約隱波中樞普遍回落幅度較大，隱波期限結(jié)構(gòu)倒掛有所緩解。
整體來(lái)看，隨著海內(nèi)外宏觀事件落地，隱波向?qū)嶋H波動(dòng)收斂是大概率事件，當(dāng)前隱波絕對(duì)水平和溢價(jià)都比較可觀，賣(mài)權(quán)策略預(yù)期會(huì)有較好表現(xiàn)。近期標(biāo)的振幅不小，賣(mài)方投資者繼續(xù)通過(guò)結(jié)構(gòu)性頭寸布局，做好壓力測(cè)試，減少日內(nèi)delta對(duì)沖頻率。
國(guó)債期貨：周四國(guó)債期貨收盤(pán)漲跌不一，30年期主力合約漲0.01%，10年期主力合約漲0.02%，5年期主力合約基本持平，2年期主力合約跌0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國(guó)債收益率整體窄幅波動(dòng)，多數(shù)持平或小幅上行。
今日央行逆回購(gòu)凈回籠1530億元短期流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面繼續(xù)收斂。短端方面，銀存間主要期限質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率全線上行，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別升至1.5%、1.7%附近。“長(zhǎng)錢(qián)”方面，國(guó)有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級(jí)最新成交在1.74%左右，較上日水平升2bp。
今日消息面相對(duì)淡穩(wěn)，早間資金收斂帶動(dòng)現(xiàn)券收益率一度普升逾1bp，但隨后市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，期債盤(pán)面從日內(nèi)低點(diǎn)有所反彈。短期來(lái)看，債市情緒較為亢奮，發(fā)債高峰過(guò)后短期也并無(wú)明確利空。不過(guò)，央行連續(xù)凈回籠短期流動(dòng)性后，今日市場(chǎng)資金價(jià)格反彈幅度稍大，與此同時(shí)，債市杠桿較前期也有所攀升。
在此情況下，操作上，單邊建議投資者前期多單可考慮逢高分批止盈。套利方面，央行對(duì)資金面的態(tài)度較為關(guān)鍵，疊加重要會(huì)議臨近，曲線交易建議暫重回觀望；另外，部分期限期債合約盤(pán)中IRR偏高，建議投資者仍可留意潛在的期現(xiàn)正套機(jī)會(huì)。
交易策略：股指期貨，震蕩整理；國(guó)債期貨，前期多單分批止盈
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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