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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司推出2024年股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃，激勵(lì)到位。同時(shí)發(fā)布未來三年現(xiàn)金分紅規(guī)劃，提出分紅率不低于40%，預(yù)期明年股息率接近4%。靜待轉(zhuǎn)型邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。
　　投資要點(diǎn)：
　　事件：
　　公司公告2024年股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃草案及三年分紅規(guī)劃。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)公司2024-2026年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為12.04、15.24、19.34億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.11、1.41、1.79元，維持目標(biāo)價(jià)16.65元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　推出2024年股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃，激勵(lì)到位。1）2024年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：擬授予股票期權(quán)3,600萬股，占總股本2.95%，激勵(lì)對(duì)象包括公司全職董事、核心管理人員、中層干部及部分骨干員工457人。行權(quán)價(jià)格12.23元/股。行權(quán)條件：2025-2027年?duì)I收同比增速均不低于10%，當(dāng)年加權(quán)平均ROE不低于10%，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位值（對(duì)標(biāo)企業(yè)為國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的大氣環(huán)保治理企業(yè)）。2）2024年員工持股計(jì)劃：股票數(shù)量不超過751萬股，占總股本0.62%，股票來源為公司回購(gòu)。參與員工總?cè)藬?shù)不超過463人，擬籌資不超6,429萬元，資金來源為員工合法薪酬、自籌資金及其他合法合規(guī)方式獲得的資金等。3）股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，利益綁定，吸引人才，激發(fā)員工主動(dòng)性。
　　分紅率不低于40%，預(yù)期明年股息率接近4%。公司發(fā)布未來三年（2024-2026年度）現(xiàn)金分紅規(guī)劃，優(yōu)化分紅節(jié)奏，合理提高分紅率，2024-2026年度累計(jì)現(xiàn)金分紅不低于累計(jì)可分配利潤(rùn)40%，按照我們25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)計(jì)算，股息率接近4%。
　　新能源轉(zhuǎn)型沿著紫金的資本開支和成本支出方向發(fā)展。1）風(fēng)光綠電業(yè)務(wù)方面：西藏拉果錯(cuò)供能項(xiàng)目一期一階段、新疆克州烏恰首期300MW光伏項(xiàng)目成功發(fā)電，在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。2）綠色礦山業(yè)務(wù)方面：公司啟動(dòng)綠色新能源礦山裝備綜合解決方案業(yè)務(wù)，開展純電礦卡銷售、儲(chǔ)換電站建設(shè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)空間持續(xù)打開。3）儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面：儲(chǔ)能電芯第一條生產(chǎn)線產(chǎn)能逐步爬升，良品率穩(wěn)步提升。儲(chǔ)能PACK及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)同步拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，加快大容量電芯儲(chǔ)能系統(tǒng)技術(shù)開發(fā)，取得積極進(jìn)展。4）傳統(tǒng)環(huán)保主業(yè)方面：2024Q3末，公司在手工程合同192億元，在手訂單充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煙氣設(shè)備銷售、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)、新能源業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期等。