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棉花：震蕩運(yùn)行
　　新年度全球棉花供應(yīng)端預(yù)期增產(chǎn)，期末庫(kù)存連續(xù)三年上升，且屬于高位水平，需求端較飽和及增長(zhǎng)乏力，全球棉花整體供應(yīng)寬松，本年度進(jìn)口棉數(shù)量巨大預(yù)計(jì)達(dá)到320萬(wàn)噸，商業(yè)庫(kù)存去庫(kù)同比去年緩慢，同比去年增加50萬(wàn)噸左右，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松，下游國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)紡紗虧損有所縮窄、開機(jī)率持穩(wěn)，但庫(kù)存持續(xù)累積，消化較慢，內(nèi)需向好，外需有所恢復(fù)。新棉已經(jīng)上市，預(yù)計(jì)新疆總產(chǎn)量沒(méi)有預(yù)期那么大，悲觀預(yù)計(jì)580萬(wàn)噸，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)600-620萬(wàn)噸區(qū)間不等。美國(guó)11月大選川普獲勝，后期會(huì)引發(fā)關(guān)稅增加，影響國(guó)內(nèi)商品出口，影響經(jīng)濟(jì)，對(duì)棉價(jià)不利，但國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)，批準(zhǔn)6萬(wàn)億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬(wàn)億元規(guī)模符合市場(chǎng)預(yù)期，給棉價(jià)帶來(lái)支撐。進(jìn)入12月，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，期待利多政策出臺(tái)，或?qū)κ袌?chǎng)有提振作用，整體來(lái)看，短期棉價(jià)震蕩運(yùn)行，底部支撐位13800-13900，上方壓力位14400-14500。中長(zhǎng)期來(lái)看，全球供應(yīng)充裕，等待后期宏觀政策落地，棉價(jià)預(yù)計(jì)仍維持震蕩行情運(yùn)行為主。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)棉花信息網(wǎng)TTEB）
　　策略建議，建議皮棉加工企業(yè)，高位套?；蛘哧P(guān)注場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；紡織用棉企業(yè)隨采隨用；投機(jī)者建議觀望。