>> 華龍證券-指數(shù)基金2025年度投資策略報告：勇立潮頭，擁抱指數(shù)-241206
| 上傳日期： |
2024/12/6 |
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| 3434KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳霽 |
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導(dǎo)言：我們回顧2024年大類資產(chǎn)市場基本特征：黃金>全球股票>A股>國內(nèi)債券>其他商品。指數(shù)投資的優(yōu)勢在于以上資產(chǎn)均有跟蹤的產(chǎn)品用于配置。我們在基金的配置策略上主要著眼于兩部分進行討論：1.大類資產(chǎn)配置的框架與策略；2.權(quán)益資產(chǎn)的配置策略。最后我們將結(jié)合以上兩個論點的結(jié)論，給予基金組合配置建議。本文涉及的資產(chǎn)類別僅基于ETF視角。
大類資產(chǎn)配置建議：2025年權(quán)益資產(chǎn)整體配置價值大于其他大類資產(chǎn)，其中AH股大于美股，其次為商品與債券。其中債券作為穩(wěn)定組合收益，降低波動率的產(chǎn)品，配置比例不建議低于60%，權(quán)益的配置比例可以適當提升，根據(jù)風險偏好的不同建議的配置比例為20%-30%，商品配置遵循長多短空的配置思路，遵循左側(cè)交易策略擇時配置，建議配置比例保持在10%左右。綜合來看，我們認為2025年大類資產(chǎn)配置價值排序是：AH股＞外圍權(quán)益＞商品＞債券。
權(quán)益資產(chǎn)投資邏輯：國內(nèi)財政貨幣刺激政策的方向和力度將是2025年中國經(jīng)濟運行的關(guān)鍵。我們預(yù)計，政府接下來的政策重點將放在刺激消費上，通過加大財政支持來修復(fù)資產(chǎn)負債表，從而提振社會消費與投資的信心。2025年，隨著一系列逆周期調(diào)節(jié)政策的實施，其效果將逐漸顯現(xiàn)。特別是政策對新質(zhì)生產(chǎn)力、科技領(lǐng)域的支持，以及在政策刺激下消費的邊際變化和化債的影響都會持續(xù)得到釋放。我們判斷2025年A股會延續(xù)“924”以來的行情，但市場運行的內(nèi)部邏輯可能會發(fā)生切換和變化，具體會呈現(xiàn)：情緒修復(fù)到估值修復(fù)再到基本面修復(fù)的切換。策略布局上應(yīng)重點關(guān)注政策聚焦的方向。2025年我們認為科技仍然是主線，在政策支持下資金最終會聚焦到新質(zhì)生產(chǎn)力等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)：AI+、數(shù)據(jù)要素、低空經(jīng)濟、高端制造業(yè)等。從市場情緒角度分析：TAA擇時角度來看，消費與醫(yī)藥資金動量略有抬升，周期與金融資金動量減弱。觀察各行業(yè)截面數(shù)據(jù)，科技與先進制造資金動量仍維持相對強勢。
指數(shù)基金配置建議。我們按照文中提到的大類資產(chǎn)配置價值分析以及權(quán)益資產(chǎn)2025年主線從已上市的ETF基金中，選取了一部分具有代表性的指數(shù)基金，作為2025年指數(shù)投資的配置建議。具體的配置策略可以根據(jù)風險收益水平的不同做啞鈴策略或者核心衛(wèi)星策略?？申P(guān)注標的：中證A500ETF、創(chuàng)業(yè)板50ETF、科創(chuàng)板50ETF、半導(dǎo)體ETF、科技ETF、金融科技ETF、新能車ETF、工業(yè)母機ETF、機器人ETF、人工智能ETF、傳媒ETF、家電ETF、消費ETF、醫(yī)療ETF、創(chuàng)新藥ETF、紅利低波ETF、恒生科技指數(shù)ETF、恒生ETF、港股央企紅利50ETF、日經(jīng)225ETF、國開ETF、短融ETF等。
風險提示：統(tǒng)計數(shù)據(jù)偏差風險、市場風險、政策風險、宏觀經(jīng)濟變化風險、系統(tǒng)性風險等。特別提示:基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)；本報告不構(gòu)成投資建議。
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