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本周點(diǎn)評(píng)：
　　期指放量增倉(cāng)，VIX與SKEW齊升：本周期指放量增倉(cāng)，各品種VIX與SKEW整體上漲，上證50、滬深300、中證500與中證1000的30日VIX分別為26.34、26.16、31.05和32.15，30日SKEW分別為95.16、95.17、99.57、101.86。雖然目前上證50和滬深300的SKEW水平仍然相對(duì)不高，短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性偏低，但本周各指數(shù)的VIX及SKEW同步上漲，尤其是大盤指數(shù)的VIX上漲更為明顯，市場(chǎng)預(yù)期短期波動(dòng)有所提高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)增強(qiáng)。
　　內(nèi)容摘要：
　　IC、IM基差貼水收斂，IF、IH基差下行：2024年12月6日，我們預(yù)估未來(lái)一年中證500、滬深300、上證50、中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位分別為88.07、84.97、69.25、66.59。本周IC、IM多數(shù)合約基差相對(duì)周一上行、貼水收斂，IF、IH多數(shù)合約基差下行、貼水?dāng)U大。IC、IF、IH及IM當(dāng)季合約分紅處理過(guò)的年化基差分別為5.66%、-0.34%、0.46%、-6.91%。
　　周五期指放量增倉(cāng)，大小盤基差走勢(shì)分化：本周四大期指基差走勢(shì)分化，IC、IM各合約基差貼水整體收窄，IH、IF基差貼水幅度擴(kuò)大，但市場(chǎng)基差整體變動(dòng)不大，各品種對(duì)沖策略相對(duì)穩(wěn)定，周五市場(chǎng)的反彈引發(fā)期指放量增倉(cāng)，小盤基差上行明顯，大盤基差仍然相對(duì)穩(wěn)定。
　　指數(shù)成分股分紅對(duì)最遠(yuǎn)月合約基差存在影響：截至2024年12月6日，本周中證500指數(shù)成分股中有10只股票實(shí)施分紅，相應(yīng)股息點(diǎn)指數(shù)上漲1.55，占中證500指數(shù)點(diǎn)位約0.03%；本周滬深300成分股中有1只股票實(shí)施分紅，相應(yīng)股息點(diǎn)指數(shù)上漲0.04，占300指數(shù)點(diǎn)位0.001%；本周上證50指數(shù)成分股中有1只股票實(shí)施分紅，相應(yīng)股息點(diǎn)指數(shù)上漲0.07，占指數(shù)點(diǎn)位0.002%；本周中證1000指數(shù)成分股中有7只股票實(shí)施分紅，我們估計(jì)分紅點(diǎn)位為0.38，約占指數(shù)點(diǎn)位0.01%。在2506合約存續(xù)期內(nèi)，指數(shù)成分股年報(bào)分紅存在一定影響，其余合約基差受分紅影響較弱。
　　VIX與SKEW齊升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所升高：截至2024年12月6日，上證50、滬深300、中證500與中證1000的30日VIX分別為26.34、26.16、31.05和32.15，30日SKEW分別為95.16、95.17、99.57、101.86。雖然目前上證50和滬深300的SKEW水平仍然相對(duì)不高，短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性偏低，但本周各指數(shù)的VIX及SKEW同步上漲，尤其是大盤指數(shù)的VIX上漲更為明顯，市場(chǎng)預(yù)期短期波動(dòng)有所提高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)增強(qiáng)
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)