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擇時觀點：利率下行被動提升權(quán)益配置價值。市場近期震蕩反彈，上漲放量下跌縮量，整體有較強特征。10Y國債收益率跌破2%，根據(jù)國債收益率計算的ERP再次觸發(fā)極值，被動提升權(quán)益當下的配置價值。按三維擇時規(guī)則來看，當前高波環(huán)境下流動性仍在下行趨勢，模型偏向于震蕩下跌，但ERP的觸發(fā)導致至少50%倉位的判斷。景氣度整體保持平穩(wěn)。
　　指數(shù)監(jiān)測：文娛傳媒指數(shù)大幅流入。近1周ETF產(chǎn)品申購流入增速快的有：文娛傳媒、MSCI美國50指數(shù)、大商所豆粕期貨價格指數(shù)、軟件開發(fā)和恒生港股通中國央企紅利等。近1周上證國企紅利、持續(xù)發(fā)展、東證指數(shù)、國證2000和300價值指數(shù)份額流出最多。
　　資金共振：推薦醫(yī)藥，消費者服務，鋼鐵與煤炭。我們監(jiān)控兩融與大單資金的共振情緒，選擇兩類資金都看好的行業(yè)。兩融資金流上周在傳媒中凈流入最多，凈流入26.7億元；大單資金上周在銀行中凈流入最多，凈流入37.8億元。根據(jù)融資融券凈流入與主動大單資金的凈流入情況，本周推薦行業(yè)為醫(yī)藥，消費者服務，鋼鐵與煤炭。
　　因子跟蹤：估值和成長因子表現(xiàn)亮眼。從時間上看，估值和成長因子表現(xiàn)較好，從不同市值下看，大小市值下估值和成長因子表現(xiàn)較好，整體看小市值下因子超額更高。從不同板塊看，質(zhì)量因子勝率亦較高。
　　量化組合：上周超額收益漲跌互現(xiàn)?；谘袌蟾采w度調(diào)整的滬深300增強組合、中證500和中證1000增強組合上周分別實現(xiàn)絕對收益2.32%、2.21%和2.38%，分別實現(xiàn)超額收益0.88%、0.04%和-0.21%，12月超額分別為0.88%、0.04%和-0.21%，本年超額收益分別為6.98%、9.53%和3.90%。
　　風險提示：量化結(jié)論基于歷史統(tǒng)計，如若未來市場環(huán)境發(fā)生變化不排除失效可能。