>> 華泰期貨-航運周報：馬士基1月份FAK報價公布，現(xiàn)貨價格或已經見頂-241208
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
主力合約震蕩偏弱
線上報價方面，2M聯(lián)盟，馬士基上海-鹿特丹WEEK50周報價2703/4915；WEEK51周報價2609/4748；MSC12月份上半月以及下半月船期報價3020/5040。OA聯(lián)盟，COSCO 12月份上半月報價3525/6225，12月下半月船期報價3825/6825；CMA 12月上半月船期報價2755/5085，12月下半月報價2955/5485；EMC 12月上半月報價3085/4720，12月下半月船期報價3335/5120；OOCL 12月上半月船期報價2900/4800，12月下半月船期報價3250/5500。THE聯(lián)盟，ONE 12月下半月船期報價3335/5804；HMM12月上半月船期報價2668/4906，12月下半月船期報價2768/5106；赫伯羅特12月上半月以及下半月船期報價漲至3400/6100。馬士基調高亞洲-歐洲11月15日后PSS，由250/500調高至750/1500；馬士基1月份FAK價格發(fā)出為3900/6000。
1月份周均運力相對較多。上海-歐基港WEEK50/51/52周運力分別為22.254/25.52/29.89萬TEU（已經排除停航以及TBN情況），12月份月度周均平均運力24.18萬TEU,低于去年同期，環(huán)比11月份增加10%左右，1月份目前周均運力26.3萬TEU，環(huán)比2024年同期增幅相對較多，關注后期船司是否會主動調節(jié)運力。
12合約關注12月份漲價函落地成色。隨著12月上半月日益臨近，主要船司也不斷調整12月上半月收貨價格，12月第一周5000到5500美元/FEU，12月下半月價格大致在5000美金/FEU附近，最終交割結算價格也日漸清晰，初步預估在3500點附近，最終落地成色可重點關注每日TCI報價情況。
此輪運價高點或已經出現(xiàn)。馬士基1月份FAK價格為3900/6000，與12月份FAK價格持平，在船司主動空班維持運力的情況下（12月份），12月份報價由最初的6000美元/FEU逐步回調至目前12月第三周的4700美元/FEU（以馬士基為例）。1月份運力環(huán)比12月份大致增加8%左右，同比去年同期增加14%左右，1月份供給端壓力相對較大，后續(xù)需關注12月下半月以及1月份貨量情況。參考2024年春節(jié)期間馬士基線上報價情況，我們預計2025年1月28日-2月13日現(xiàn)貨報價變動較小，2月10日以及2月17日SCFIS大致由春節(jié)前最后一周報價決定。
總的來看，1月份漲價函目前已經公布（或是最后一個向上驅動），考慮到1月份運力供給的大幅增加以及歷年1-3月份運價的走勢，我們認為此輪運價高點或已出現(xiàn)，投資者需轉變投資思維，后期現(xiàn)貨價格預計轉為震蕩向下，交易的大方向也可能會發(fā)生逆轉（由目前的以做多為主轉為做空為主）。2月合約目前已經計價較12月份價格下跌20%，后期聚焦點轉為現(xiàn)貨價格震蕩向下斜率如何。
中東地區(qū)出現(xiàn)新變量。當地時間8日清晨，敘利亞反對派在電視講話中稱已“推翻阿薩德政權”。有媒體當天報道，敘利亞國家軍隊說，敘總統(tǒng)巴沙爾·阿薩德政權已經結束。?；鹫勁欣^續(xù)推動，以色列總統(tǒng)呼吁埃隆·馬斯克重啟加沙人質談判；美國當選總統(tǒng)特朗普的中東特使會見了以色列總理和卡塔爾首相，以促成?；?。
核心觀點
■市場分析
截至2023年12月6日，集運期貨所有合約持倉75550手，較一周前減少2497手。
EC2502合約周度上漲3.79%，EC2504合約周度上漲1.64%，EC2506合約周度上漲3.21%，EC2508合約周度上漲1.61%，EC2412合約周度上漲0.59%。12月6日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度下跌0.30%至3030 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）周度下跌1.08%至3309 $/FEU。12月2日公布的SCFIS收于2828.63點，周度環(huán)比下跌1.15%。
2023年以及2024年將迎來集裝箱船舶的交付大年，其中2023年交付212萬TEU，2024年預計交付280萬TEU，2025年預計交付約150萬TEU。1-11月份，集裝箱船舶交付442艘，合計交付運力269萬TEU。2024年12月份交付集裝箱船舶7艘，合計交付6.75萬TEU；12000-16999TEU船舶交付3艘，合計47372TEU；17000+TEU船舶交付0艘，合計0TEU。
風險
下行風險：歐美經濟超預期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預期，船舶閑置不及預期，紅海危機得到較好處理
上行風險：歐美經濟恢復，供應鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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