>> 宏源期貨-鉛鋅日評：復產(chǎn)預期壓制，鉛價上行或受阻；資金情緒消退，鋅價高位回落-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.43%，滬鉛主力收盤與前一日上漲0.91%。
基本面來看，考慮前期進口礦補充及年內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量預期下滑等因素影響，當前大規(guī)模煉廠原料庫存較為充足，雖然四季度河南、內(nèi)蒙古等地煉廠冬儲備庫或使鉛精礦供需短暫錯配，且國內(nèi)外礦山又出現(xiàn)意外停產(chǎn)情況，煉廠對加工費議價困難，煉廠端來看，11月原生鉛煉廠開工相對平穩(wěn)，進入12月，部分煉廠有年底常規(guī)檢修安排，開工及產(chǎn)量或?qū)⑾禄辉偕U煉廠開工受原料及天氣環(huán)保管控影響較大，生產(chǎn)不穩(wěn)定性較大；下游消費來看，隨著各地大幅度降溫，電動自行車蓄電池更換市場需求減弱，企業(yè)訂單縮水，部分生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)或短期放假情況，汽車類蓄電池訂單及開工尚可。
整體來看，江西、廣東地區(qū)原生鉛煉廠進入檢修狀態(tài)，安徽、河南等地區(qū)前期環(huán)保限產(chǎn)再生鉛煉廠復產(chǎn)，現(xiàn)已基本恢復正常，對原料廢電瓶需求旺盛，但報廢淡季回收量有限，煉廠為補充原料庫存抬高報價，現(xiàn)主流到廠價已破萬，但企業(yè)原料庫存仍在下滑，不排除后續(xù)將有部分產(chǎn)能因原料限制而下調(diào)開工，供給端增量明顯，但需求端維持前態(tài)，暫無大量備庫，供需面矛盾并不突出，臨近交割，鉛市庫存或再度累積，鉛價高位回落風險較大，關(guān)注后續(xù)再生鉛煉廠生產(chǎn)情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.85%，滬鋅主力合約收跌0.22%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲460元/噸至510元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-10元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日持平至430元/噸。
下游消費來看，各板塊開工漲跌不一，其中，鍍鋅板塊兩級分化，大廠訂單仍較為旺盛，但小廠訂單明顯回落，且出口訂單有所減少，開工整體下滑；壓鑄鋅合金方面，前期因高鋅價被迫減產(chǎn)企業(yè)，為交付年底長單，開始采買生產(chǎn)，帶動開工整體有所回升，但終端市場需求暫無明顯好轉(zhuǎn)；氧化鋅板塊前期發(fā)生故障的企業(yè)上周開工恢復，但近期有部分企業(yè)因高鋅價利潤不佳選擇調(diào)低產(chǎn)量，開工小幅下滑。原料端備庫情況來看，因礦端偏緊格局未改，且加工費持續(xù)低位，反彈之路緩慢，加之市場預期明年礦端偏緊格局將有所緩解，部分煉廠為減少虧損備庫積極性不佳甚至放棄冬儲，原料采買以保障正常生產(chǎn)為主，北方部分庫存水平相對較高的煉廠主因其開工不高，若后續(xù)提高出產(chǎn)，冬儲壓力將進一步增強。
隨著多頭資金止盈離場，鋅價沖高回落，考慮鋅市礦端及頂端供給矛盾尚存，且下游逢低采買尚可，加之冬儲原料偏緊支撐，基本面偏暖，預計鋅價下方空間有限，回落至前期震蕩區(qū)間后或維持高位整理。
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