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11月非農(nóng)數(shù)據(jù)如期好轉(zhuǎn)，天氣、罷工因素帶來的前期走弱明顯改善，關(guān)注需求端指標(biāo)反彈
　　11月非農(nóng)數(shù)據(jù)如期改善，月增22.7萬超出市場預(yù)期20萬，前值有所上修。失業(yè)率溫和攀升至4.2%，薪資增速同比錄4.0%?？傮w而言，11月非農(nóng)證實(shí)了10月非農(nóng)因受天氣因素和罷工擾動(dòng)走弱，11月環(huán)比增幅較大的板塊為休閑及餐飲服務(wù)，符合天氣因素集中影響的區(qū)域。制造業(yè)從環(huán)比減少4.8萬至月增2.2萬，專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、教育與健康部門增幅可觀，政府部門繼續(xù)維持穩(wěn)定月增幅。
　　非經(jīng)濟(jì)因素移除后，就業(yè)市場反彈難言強(qiáng)勁，本次非農(nóng)數(shù)據(jù)不會阻礙12月美聯(lián)儲完成25bp降息，但整體而言就業(yè)市場一日既往保持了韌性。我們著重關(guān)注到需求端——中小企業(yè)雇傭計(jì)劃連續(xù)數(shù)月企穩(wěn)反彈，若需求端指標(biāo)持續(xù)改善對就業(yè)周期性判斷有重要意義。
　　除就業(yè)數(shù)據(jù)之外，11月-12月美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本維持了穩(wěn)定。其中制造業(yè)ISMPMI指數(shù)回落，且主要受需求端指標(biāo)（新訂單）帶動(dòng)。ISM制造業(yè)PMI指數(shù)則溫和反彈。
　　本周將有美國CPI數(shù)據(jù)，11、12月是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，消費(fèi)韌性或?qū)⑹沟煤诵腃PI穩(wěn)定在3.3%或更高，顯示出通脹的粘性。