>> 銀河證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：白雞祖代進口或受阻，關(guān)注冬季疫病影響-241208
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本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)羽于滬深300: 12.2-12.6農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲0.67%，在sw一級行業(yè)中居第29位;同期滬深300上漲1.44%。各子行業(yè)中，漁業(yè)(+5.68%）、農(nóng)產(chǎn)品加工（+1.64%）漲幅居前，而養(yǎng)殖業(yè)(-0.13%）表現(xiàn)靠后。個股方面，安德利、獐子島、粵海飼料漲幅居前。
生豬養(yǎng)殖:12月6日生豬養(yǎng)殖板塊PB為2.71倍，周環(huán)比-O.73%，處于歷史低位區(qū)間。根據(jù)博亞和訊，12月6日生豬價格15.7元/kg，周環(huán)比-4.68%;15kg仔豬價格34.01元/kg，周環(huán)比-1.71%。根據(jù)涌益咨詢，商品豬周度出欄體重127.62kg，周環(huán)比+0.76%。12月6日自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤172.31元/頭,周環(huán)比-11.99%;外購仔豬養(yǎng)殖虧損幅度擴大?；谀芊蹦肛i作用值&MSY框架，我們對24年豬價運行判斷基本得到驗證。關(guān)于25年豬價走勢，我們認為全年均價相對平穩(wěn)運行，差異點在于優(yōu)秀豬企完全成本持續(xù)優(yōu)化，帶來養(yǎng)殖利潤的超預(yù)期。此外，對于25年豬價的影響點還在于當前冬季氣候的變化對疫情的影響，需要重點持續(xù)跟蹤。建議關(guān)注成本控制行業(yè)領(lǐng)先/特續(xù)向好、資金面相對健康、估值合理的豬企。
肉雞養(yǎng)殖: 12月6日肉雞養(yǎng)殖板塊PB為1.91倍，周環(huán)比+5.52%，處于歷史低位區(qū)間。1)黃羽雞:產(chǎn)能端低位等多因素或?qū)⑼苿狱S雞價格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢疊加價格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢，建議積極關(guān)注立華股份。2)白羽雞:根據(jù)博亞和訊，12月6日毛雞均價3.78元/斤，周環(huán)比-1.95%;雞苗價格4.18元/羽，周環(huán)比-5.43%;白羽雞養(yǎng)殖利潤-1.67元/羽，虧損環(huán)比上周擴大0.09元/羽。根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，1l月17日在產(chǎn)父母代存欄2199萬套，周環(huán)比-0.14%。12月初美國俄克拉荷馬州、新西蘭相繼爆發(fā)禽流感。新西蘭已宣布停止禽類產(chǎn)品出口;美國唯一引種州俄克拉荷馬州引種預(yù)計或也受阻，根據(jù)博亞和訊，目前國內(nèi)安偉捷種禽場已收到引種暫停通知;其他方面，法國可供種量及美國其他州復(fù)關(guān)時間均尚不確定。若我國祖代白雞產(chǎn)能受海外禽流感影響出現(xiàn)去化或引種斷檔，行業(yè)景氣周期有望上行，建議進行板塊性關(guān)注。飼料:根據(jù)匯易網(wǎng)，12月6日玉米現(xiàn)貨價2157元/噸，周環(huán)比-1.79%;小麥現(xiàn)貨價2445元/噸，周環(huán)比-0.21%;豆粕現(xiàn)貨價2931元/噸，周環(huán)比-2.72%,根據(jù)博亞和訊，12月6日魚粉現(xiàn)貨價10950元/噸，周環(huán)比持平。水產(chǎn)飼料方面，重點關(guān)注水產(chǎn)品價格走勢。個股方面考虛產(chǎn)業(yè)鏈管理能力、研發(fā)實力等，建議關(guān)注海大集團。
投資建議:農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史相對低位區(qū)間。個股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的溫氏股份、牧原股份、天康生物、神農(nóng)集團等;寵物板塊中的乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份;黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份;飼料業(yè)務(wù)中的海大集團;動保業(yè)務(wù)中的中牧股份、生物股份、普菜柯等。此外，可關(guān)注海外禽流感影響下的白羽雞產(chǎn)能端調(diào)整情況及轉(zhuǎn)基因種子市場化進展。
風(fēng)險提示:畜禽價格不達預(yù)期的風(fēng)險，動物疫病的風(fēng)險，原材料價格波動的風(fēng)險，政策的風(fēng)險，自然災(zāi)害的風(fēng)險等。
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