>> 華鑫證券-港股市場(chǎng)周觀察：基本面、資金面、情緒面三維共振，積極看多港股市場(chǎng)-241209
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
呂思江 |
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▌本周觀點(diǎn)：基于基本面、資金面、情緒面三維共振，我們繼續(xù)積極看多港股市場(chǎng)標(biāo)的。
【情緒面】港股賣空成交占比自10.10國慶節(jié)后見底后延續(xù)抬升，11.22日達(dá)到17.76%的歷史較高位后開始回落，本周繼續(xù)下行至13.72%。PCR抬升升顯示恒指期權(quán)空頭成交量增速更快以對(duì)沖權(quán)益市場(chǎng)多頭倉位。因此港股情緒面從上周開始一直到這周都是延續(xù)回暖的狀態(tài)。
【資金面】海外主動(dòng)基金凈賣出規(guī)模收窄，外資整體轉(zhuǎn)為凈流入2134萬美元。南向資金延續(xù)大幅買入171億元，近20日流入規(guī)模近千億，本周主要增持個(gè)股為建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行。
【基本面】2024年11月，OECD最新數(shù)據(jù)錄得100.0668，高于前值99.9515，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面壓力邊際放緩，利好港股分子端。
【相對(duì)估值】AH溢價(jià)指數(shù)來到90%歷史高位，港股相較A股仍舊明顯超跌，相對(duì)估值更有吸引力。
當(dāng)前港股市場(chǎng)出現(xiàn)基本面、資金面、情緒面三維共振，疊加當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整充份相對(duì)估值處于歷史低位，我們繼續(xù)積極看多港股市場(chǎng)標(biāo)的。
▌港股選股組合新高
在《構(gòu)建港股多維定量選股模型：飛躍香江之二》中我們聚焦在選股端，對(duì)價(jià)量、現(xiàn)金流、質(zhì)量成長、股東回報(bào)等港股選股因子的有效性進(jìn)行系統(tǒng)性的梳理和測(cè)試。股東回報(bào)和低波動(dòng)是港股唯二長期有效風(fēng)格：近12月年化波動(dòng)率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率因子、股東回報(bào)（股息率+回購比率）、ROE波動(dòng)率和roe_ttm同比選股效果出色。
港股央企看南向，大市值成長外資定價(jià)權(quán)更高：結(jié)合“真外資”持倉，和分析師目標(biāo)價(jià)進(jìn)一步篩選度月港股主動(dòng)金股。
【最新持倉】紫金礦業(yè)、郵儲(chǔ)銀行、金沙中國有限公司、騰訊控股、舜宇光學(xué)科技、中廣核礦業(yè)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績不代表未來。
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