>> 國投證券-審批節(jié)奏依舊偏緊-241210
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
大小： |
1352KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤,毛慶秋 |
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注冊情況：地市與區(qū)縣額度明顯上升
11月，城投平臺注冊額度明顯上升。1）分行政層級來看，地級市、區(qū)縣級城投的注冊規(guī)模均有明顯上升。2）分區(qū)縣資質(zhì)來看，弱資質(zhì)區(qū)縣注冊規(guī)模明顯上升。3）分省份來看，江蘇、山東、江西等省份的規(guī)模環(huán)比明顯上升。
審批反饋：弱資質(zhì)區(qū)縣審批節(jié)奏放緩
11月，DCM城投審批提速，交易所審批節(jié)奏放緩。1）分發(fā)行方式與層級來看，公募城投公司債的反饋節(jié)奏明顯放緩。2）分省份來看，重慶、天津、河北等地的審批反饋天數(shù)均有拉長。3）分區(qū)縣資質(zhì)看，多數(shù)資質(zhì)的區(qū)縣平臺債券審批節(jié)奏放緩，弱資質(zhì)區(qū)縣較為明顯。
終止發(fā)行：地級市終止規(guī)模明顯上升
11月，終止項(xiàng)目規(guī)模小幅上升，地級市較為明顯。本月被終止的城投債擬發(fā)行規(guī)模由192億元上升至281億元，終止項(xiàng)目從17個增加至18個。分省份來看，浙江、山東、河南的城投平臺終止項(xiàng)目規(guī)模較大。
綜上所述，11月，城投平臺注冊額度明顯上升，弱資質(zhì)區(qū)縣審批節(jié)奏放緩，終止項(xiàng)目規(guī)模小幅上升。具體來看，城投注冊方面，地級市與區(qū)縣級的注冊額度明顯上升，特別是弱資質(zhì)區(qū)縣；城投審批方面，DCM城投審批提速，交易所審批節(jié)奏放緩，多數(shù)資質(zhì)的區(qū)縣平臺債券審批節(jié)奏放緩，弱資質(zhì)區(qū)縣較為明顯；終止項(xiàng)目方面，地級市終止規(guī)模明顯上升。城投債注冊額度的明顯上升，一方面是因?yàn)樨攬蠹狙a(bǔ)充數(shù)據(jù)期間累積的城投融資需求得到釋放，另一方面，在借新還舊的背景下，城投當(dāng)前的注冊額度也與其存量債券的期限結(jié)構(gòu)有關(guān)。但目前的審批節(jié)奏仍相對較慢，且終止項(xiàng)目規(guī)模有所上升。11月8日，全國人大常委會批準(zhǔn)增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)，目前已經(jīng)有多個省份公告了特殊再融資債的發(fā)行額度，城投平臺“還清隱債”“退名單”進(jìn)度加快，城投債存量規(guī)?；?qū)⒂兴陆怠?br> 風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)遺漏，數(shù)據(jù)量影響下指標(biāo)波動性較大，信用事件沖擊
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