>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：國內(nèi)鋁土礦供給預(yù)期持續(xù)偏緊，國內(nèi)部分電解鋁產(chǎn)能開啟檢修-241226
| 上傳日期： |
2024/12/26 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
2024年10月4日，俄鋁宣布計劃到2030年將位于西伯利亞的Boguchansly電解鋁廠產(chǎn)能翻倍至60萬噸。然而，11月26日公司發(fā)布公告稱，由于全球氧化鋁價格飆升以及國內(nèi)需求放緩，將削減6%的電解鋁年產(chǎn)量。對此，SMP獲悉，公司并不是削減現(xiàn)有產(chǎn)能，而是取消了此前的擴產(chǎn)計劃，未來幾年年產(chǎn)能得維持在450萬噸左右，與近年來的生產(chǎn)水平保持一致。
氧化鋁，電解鋁
1)上游:山西多數(shù)礦和河南露天礦仍未復(fù)采，桑加山西至25年3月底開展非法采礦行動，或使國內(nèi)鋁土礦難改供給偏緊狀態(tài)而價格趨漲，促中國企業(yè)積極尋求進口鋁土礦，或使國內(nèi)鋁土礦12月生產(chǎn)(進口)量環(huán)比增加(楷加)，使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長單為王致價格持穩(wěn)或上漲，但阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)Ea所屬鋁土礦11月被幾內(nèi)亞暫停出口或影響中國約5酬鋁土礦進口量，中國港口鋁土礦到港(庫存)量較上周減少(增加)﹔北方環(huán)保政策影響部分氧化鋁焙燒環(huán)節(jié)使晉魯及中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周下降，山東匯宏10和12月分別投產(chǎn)100萬噸氧化鋁產(chǎn)能，廣西華昇二期200萬噸氧化鋁產(chǎn)能10月30日投料試車但或于24年12月和25年一季度分別正式投產(chǎn)10o萬噸，或使中國氧化鋁12月生產(chǎn)量環(huán)比增加，山西國產(chǎn)和進口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為3100和80元/噸左右，河南國產(chǎn)和進口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為8200和4100元/噸左右，印EPTEAT旗下氧化鋁廠9月24日投產(chǎn)100萬噸產(chǎn)能并將于25年2月達到滿產(chǎn)，力拓旗下Cladstone氧化鋁廠因昆士蘭天然氣管道破裂而傅產(chǎn)產(chǎn)能或于24年底天然氣供給恢復(fù)正常，美國鋁業(yè)位于西湖Finjarra氧化鋁廠470萬噸產(chǎn)能與雪佛龍達成10年天然氣供給協(xié)議且2028年生效，進口虧損趨凝增大氧化鋁進口量，或使國內(nèi)氧化鋁t月進口量環(huán)比增加，使國內(nèi)港口氧化鋁庫存量較上周減少，海外廢鋁采購競爭激勵但新增廢鋁進口型號需征1.5%關(guān)稅，馬來西亞港口9月以來清關(guān)受阻影響廢鋁出口，國內(nèi)北方雨雪天氣致廢鋁回收量減少，或使中國廢鋁12月生產(chǎn)量（進口量》環(huán)比減少《增加》，廢鋁未來供給頑季節(jié)性收緊，再生鋁合金和壓鑄廠等利廢企業(yè)因盈利較差而剛需采購為主﹔河南某電解鋁廠11月開始停槽技改或影響7-8萬噸產(chǎn)能，四l川l2o.5萬噸電解鋁產(chǎn)能因祜水期和高成本而開啟檢修，廣西某電解鋁企業(yè)12月上旬減產(chǎn)10萬噸產(chǎn)能以便于25年1月進行技改，內(nèi)蒙古華云三期42萬噸電解鋁產(chǎn)能已港產(chǎn)17萬噸剩余25萬噸仍待包鋁減產(chǎn)，新疆農(nóng)六師搬遷準東項目2o萬噸黑換產(chǎn)能于16月部分投產(chǎn)，六盤水雙元鋁業(yè)2萬噸電解鋁技改產(chǎn)能或12月全部通電啟槽，中鋁青海電解鋁t0萬噸產(chǎn)能或子12月投產(chǎn)，或使國內(nèi)電解鋁12月生產(chǎn)量環(huán)比增加，國內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全本為21500元/噸左右，洛陽伊川豫港龍泉鋁業(yè)20萬噸電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至內(nèi)蒙古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年6月投產(chǎn)﹔俄羅斯鋁業(yè)因生產(chǎn)成本過高而取消擴產(chǎn)并保持450萬噸產(chǎn)能，新西蘭Tivai Point電解鋁廠因電力短缺而減產(chǎn)的34.5萬噸產(chǎn)能已于9月底結(jié)束且25年二季度恢復(fù)正常產(chǎn)量，印尼華青鋁業(yè)二期25萬噸電解鋁產(chǎn)能于10月通電啟槽9萬噸而剩余產(chǎn)能延期投產(chǎn)，馬來西亞齊力鋁業(yè)32萬噸電解鋁產(chǎn)能于24年11月開始復(fù)產(chǎn)，或使國內(nèi)電解鋁12月進口量環(huán)比增加﹔進口窗口關(guān)閉或限制中國電解鋁進口量，使中國保積區(qū)電解鋁庫存量較上周增加﹔中國主要消費地鋁錠出庫量較上周增加，中國電解鋁社會庫存量較上周減少﹔倫金所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明國內(nèi)電解鋁社會庫存量趨降而可流通現(xiàn)貨偏緊。
2）下游:傳統(tǒng)消費淡季使下游需求趨弱，使中國鋁棒龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降，中國主流消費地鋁棒出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周增加﹔傳統(tǒng)消費淡季來臨引導(dǎo)國內(nèi)需求預(yù)期趨弱，使中國鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降，其中鋁型材《建筑型材華東趕工訂單穩(wěn)步生產(chǎn)但華東部分企業(yè)主動減少產(chǎn)出;新能源汽車存促銷計劃使訂單持穩(wěn)運行，光伏型材因下游組件排產(chǎn)下降而訂單明顯走弱）、鋁板帶《河南環(huán)保檢查使多家鋁板帶企業(yè)進行設(shè)備檢修，多家鋁板帶企業(yè)反饋部分海外訂單因失去價格優(yōu)勢而放棄》、鋁箔（搶出口需求祧去和傳統(tǒng)消費淡季來臨使包裝箔和空調(diào)箔等海內(nèi)外需求趨弱)產(chǎn)能開工率較上周下降﹔鋁線統(tǒng)《在手訂單積壓但新增訂單趨減，國網(wǎng)省網(wǎng)交付訂單漸近尾聲，新能源并網(wǎng)訂單稍顯乏力使12月光伏組件排產(chǎn)預(yù)期走弱》、原生鋁合金《原生鋁合金企業(yè)為維持市場份額和完成鋁水合金化比例任務(wù)而維持原有生產(chǎn)節(jié)奏》、再生鋁合金(汽車廠商為完成年度目標(biāo)或為再生鋁企業(yè)提供訂單，廢鋁供給不足限制再生鋁廠開工》產(chǎn)能開工率較上周持平﹔以上說明國內(nèi)電解鋁下游剛需或逢低采購使現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)。
【交易策略】
因此，供給偏緊推升進口與國產(chǎn)鋁土礦價格，北方環(huán)保政策致氧化鋁產(chǎn)能開工率下降，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能存投復(fù)產(chǎn)和補庫預(yù)期，但是西南部分電解鋁廠檢修預(yù)期抑制采貯需求，或使氧化鋁價格易跌難漲，建議投資者逢反彈布局空單，關(guān)注4200-4400附近支揮位及4800-5000附近壓力位,（觀點評分:-1)
美聯(lián)儲明年
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