>> 華西證券-汽車行業(yè)車與人形機器人協(xié)同深度報告：從制造到科技，從車到機器人-241223
| 上傳日期： |
2024/12/23 |
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| 2049KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
白宇，趙水平 |
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觀點提煉：
1）人形機器人空間巨大。從需求側(cè)看勞動力供給將面臨短缺，用機器人代替人成為不可逆趨勢；從供給端看，以ChatGPT為代表的AI大模型不斷迭代，使人形機器人應(yīng)用場景進一步拓寬。人形機器人在短期內(nèi)有望首先突破工業(yè)制造、商用服務(wù)等B端場景,中長期可能逐步突破極端作業(yè)、家用服務(wù)等更為復(fù)雜的場景。只有當(dāng)人形機器人突破C端家用等應(yīng)用場景后，市場空間才會真正全面打開。環(huán)境感知模塊、運動控制模塊和人機交互模塊是人形機器人的發(fā)展核心，從發(fā)展路徑看，人形機器人發(fā)展趨勢將遵循從硬件驅(qū)動到軟件驅(qū)動的發(fā)展規(guī)律。
2）由于在軟硬底層上的相通性極強，車企在人形機器人領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。車與人形機器人在技術(shù)底層、供應(yīng)體系、生產(chǎn)環(huán)節(jié)均形成較強的協(xié)同與共振，我們認(rèn)為，汽車工廠將是人形機器人最為核心的應(yīng)用場景之一，且有望最快實現(xiàn)商業(yè)化落地。
3）在人形機器人硬件篩選細(xì)分投資賽道，主要需考量兩個維度，一是附加值，二是國產(chǎn)化率。參考特斯拉Optimus發(fā)展歷程，靈巧手的發(fā)展是引領(lǐng)變革的核心。從國產(chǎn)替代維度來看，行星滾柱絲杠、空心杯電機和六維力矩傳感器等目前國產(chǎn)化滲透率仍較低，未來空間巨大。
4）特斯拉與華為引領(lǐng)邊際變化，2025年有望成為人形機器人量產(chǎn)元年。2024年以來，Optimus進化迅速，目前，特斯拉Optimus已具備空手接網(wǎng)球能力以及良好的戶外行走能力，馬斯克預(yù)計，2025年特斯拉人形機器人Optimus將量產(chǎn)千臺級，人形機器步入量產(chǎn)元年，與此同時，AI大模型+深度學(xué)習(xí)的不斷發(fā)展,疊加國家以及地方政府的支持，將為人形機器人的商業(yè)化落地和場景拓展提供重要邊際催化。
投資建議：人形機器人2025年有望實現(xiàn)0-1的過程，特斯拉有望引領(lǐng)量產(chǎn)落地過程，華為入局有望重建國內(nèi)生態(tài),整機廠與核心零部件廠同步受益。整機廠受益標(biāo)的【特斯拉、賽力斯】;零部件受益標(biāo)的【拓普集團、三花智控、柯力傳感、鳴志電器】等。
風(fēng)險提示：人形機器人量產(chǎn)進度不及預(yù)期；人形機器人應(yīng)用場景拓展不及預(yù)期；人形機器人技術(shù)迭代不及預(yù)期；人形機器人下游需求不及預(yù)期等。
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