>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列12月第4期：新房銷售增幅收窄，耐用品消費景氣延續(xù)-241226
| 上傳日期： |
2024/12/26 |
大小： |
1637KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
方奕,張逸飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
新房銷售增速放緩，耐用品消費表現(xiàn)強勢。上周（12.16-12.22）中觀景氣表現(xiàn)分化，值得關(guān)注：1）地產(chǎn)銷售延續(xù)改善趨勢，但新房銷售增速有所收窄、二手房增速延續(xù)高位，一二線城市仍是改善主力，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注購房需求改善的持續(xù)性；2）耐用品消費表現(xiàn)強勢，“兩新”政策的影響下，乘用車、空調(diào)內(nèi)需表現(xiàn)亮眼，“搶出口”影響下，空調(diào)出口增速高位提升；3）國內(nèi)定價的建筑施工資源品受制于需求預(yù)期偏弱，價格持續(xù)承壓，海外定價的工業(yè)金屬受制于降息預(yù)期回落，價格環(huán)比有所回調(diào)。
下游消費：地產(chǎn)銷售延續(xù)增長，耐用品消費表現(xiàn)強勢。上周30大中城市商品房成交面積同比+5.3%。其中一線/二線/三線城市商品房成交面積同比+5.2%/+10.7%/-11.0%。10大重點城市二手房成交面積同比+37.0%，樓市景氣延續(xù)增長；全國生豬平均價周環(huán)比-0.3%，需求改善但供給偏松，價格略下滑；12月9-15日乘用車日均零售同比+36%，報廢更新和各地以舊換新政策支持下，12月車市零售延續(xù)偏強；11月空調(diào)內(nèi)/外銷量同比+28.7%/+59.1%，內(nèi)需受益于國補政策，外需在“搶出口”下表現(xiàn)強勢，銷量增長均超預(yù)期；服務(wù)消費環(huán)比提升，海南旅游價格指數(shù)環(huán)比+0.4%，電影票房收入環(huán)比+1.4%，但同比仍處于歷史低位。
周期制造：建筑資源品需求仍偏弱，汽車開工偏強。1）基建地產(chǎn)：螺紋鋼/熱軋板卷價格周環(huán)比變化-1.8%/-1.7%，需求仍偏弱；浮法價格環(huán)比-0.6%，價格跌幅收窄；水泥價格指數(shù)周環(huán)比持平，石油瀝青開工率環(huán)比-1.0%；2）企業(yè)開工：企業(yè)新增招聘帖數(shù)周環(huán)比/同比+19.7%/-6.9%；汽車開工同環(huán)比偏強，主因下游需求表現(xiàn)較強，化工行業(yè)開工邊際下滑；3）資源品：秦皇島Q5500動力煤平倉價周環(huán)比-2.9%，電煤需求同環(huán)比下滑壓制煤價；SHFE銅/鋁價周環(huán)比變化-1.3%/-1.8%，美國2025年降息預(yù)期回落，工業(yè)金屬價格顯著回調(diào)。
人流物流：客運需求同環(huán)比提升，貨運需求同比增長。10大主要城市地鐵客運量環(huán)/同比變化+0.1%/+6.3%；百度遷徙規(guī)模指數(shù)環(huán)比/同比+1.2%/+17.9%，國內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比/同比+0.7%/+2.2%，國際航班執(zhí)飛架次周環(huán)比+3.8%，恢復(fù)至19年同期的+80.3%；全國快遞攬收/投遞量環(huán)比-2.1%/+0.4%；SCFI/BDI指數(shù)周環(huán)比變化+0.2%/-5.8%，上周二十大港口船舶載重環(huán)/同比-0.9%/-2.1%，顯示出口景氣或有波動。
風(fēng)險提示：海外高利率持續(xù)時間超預(yù)期，全球地緣政治的不確定性。
|
|
