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2024年回顧:發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)有序，指數(shù)全年表現(xiàn)突出。2024年北交所發(fā)行節(jié)奏平穩(wěn)，發(fā)行上市公司的盈利及營(yíng)收規(guī)模均有提升。從發(fā)行上市公司的營(yíng)業(yè)收入來看，今年新上市公司2023年?duì)I收均值超6億元，歸母凈利潤(rùn)均值約0.67億元，較2023年新上市公司有較大幅度提升。北證50指數(shù)全年漲跌幅為12.62%（截至12.13),9-10月區(qū)間漲跌幅超100%，成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn),成交量維持在200-300億元區(qū)間，板塊整體展現(xiàn)出高彈性、高活躍度的特點(diǎn)。
　　2025年展望一∵政策將促并購(gòu)重組推進(jìn)。并購(gòu)重組政策暖風(fēng)不斷，同時(shí)疊加新產(chǎn)業(yè)周期，北交所的并購(gòu)重組或?qū)⒊蔀橥顿Y熱點(diǎn)之一。2024年全年，北交所上市公司中有百余家次的并購(gòu)相關(guān)公告。政策支持為并購(gòu)重組注入活力,北交所公司有望通過把握并購(gòu)機(jī)遇,發(fā)揮并購(gòu)協(xié)同效應(yīng),實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展壯大。
　　2025年展望二:資金將重識(shí)創(chuàng)新中小企業(yè)。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來看，其重倉(cāng)股偏好央國(guó)企、上市公司參控和北證50成分股，“專精特新”占比高;其增持股票則聚焦業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異、高股息兩大主線，同時(shí)期增持股小市值公司占比高。隨著北交所市場(chǎng)發(fā)展的不斷成熟，以及機(jī)構(gòu)投資者對(duì)北交所上市公司的認(rèn)識(shí)越發(fā)越發(fā)深入，我們認(rèn)為更多中小市值、交易活躍、股價(jià)彈性大、注重分紅的公司將被市場(chǎng)挖掘和價(jià)值重估。
　　“兩重”賦能發(fā)展穩(wěn)增長(zhǎng)，“兩新”擴(kuò)需提質(zhì)促循環(huán):“兩重”是指國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè);“兩新”是指推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。7月，發(fā)改委、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，持續(xù)推動(dòng)“兩新”政策落地見效。因此我們看好相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
　　投資策略:伴隨北交所整體上漲，板塊估值水平也有明顯提升，從年初的33倍提升至超40倍（12.12/整體法/剔除負(fù)值)，已經(jīng)超過創(chuàng)業(yè)板整體估值水平。投資策略方面，一方面應(yīng)持續(xù)尋找具有成長(zhǎng)空間且估值存在相對(duì)優(yōu)勢(shì)的公司，另一方面應(yīng)緊跟熱點(diǎn)賽道，抓住“專精特新”小巨人的成長(zhǎng)機(jī)遇。具體推薦三個(gè)主要方向:1）聚焦北交所新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注具有成長(zhǎng)潛力，布局熱點(diǎn)賽道的公司，其一是業(yè)績(jī)?cè)鏊俑摺⒀邪l(fā)投入強(qiáng)的成長(zhǎng)性公司，其二是募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放助推業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的公司;2）政策端鼓勵(lì)并購(gòu)，疊加北交所公司注重多元化布局及橫向縱向拓展，關(guān)注進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同擴(kuò)張或計(jì)劃海外布局的公司;3)關(guān)注北證國(guó)央企，聚焦凈資產(chǎn)收益率高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低的穩(wěn)健性公司，以及有持續(xù)成長(zhǎng)能力或著力打造第二增長(zhǎng)曲線的成長(zhǎng)屬性公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策支持力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)迭代較快的風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。