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我們通過分析17家上市豬企的出欄月報(bào)，得出以下結(jié)論：
　　上市豬企24年11月出欄量為1432.95萬頭，同比+4.49%，環(huán)比+0.54%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望分別出欄638.30/290.80/125.96萬頭，同比分別+20.55%/+12.98%/-24.84%，環(huán)比分別-1.77%/+8.83%/+0.49%。11月上市豬企出欄量同比、環(huán)比均上升。生豬消費(fèi)進(jìn)入年底旺季，上市豬企加大出欄力度。
　　上市豬企24年1~11月累計(jì)出欄量為1.41億頭，同比+2.70%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望24年1~11月累計(jì)出欄量為6302.70/2714.21/1493.35萬頭，同比分別+10.22%/+16.51%/-7.87%。24年1~11月，上市豬企出欄量同比小幅增長，考慮到前三季度全國生豬出欄量同比下滑，上市豬企市占率同比提高。
　　上市豬企11月營業(yè)收入為260.75億元，同比+29.54%，環(huán)比-4.53%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望實(shí)現(xiàn)收入120.68/60.59/20.50億元，同比分別+37.28%/+34.94%/-13.87%，環(huán)比分別-10.09%/+4.25%/-1.49%。24年11月生豬均價(jià)明顯高于去年同期，但價(jià)格較10月出現(xiàn)回落，導(dǎo)致11月營收同比大增，環(huán)比回落。
　　上市豬企24年1~11月累計(jì)營收為2526.60億元，同比+21.37%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望24年1~11月累計(jì)營收為1208.42/557.85/243.48億元，同比分別+23.43%/+33.94%/-2.90%。24年1~11月生豬均價(jià)同比高于去年同期，出欄量同比小幅增長，導(dǎo)致累計(jì)營收同比大增。
　　上市豬企11月生豬銷售均價(jià)環(huán)比-5.10%，同比+17.65%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望11月銷售均價(jià)為16.22/16.71/16.49元/公斤，環(huán)比分別-5.53%/-5.27%/-5.07%，同比分別+18.39%/+15.80%/+18.21%。11月生豬需求好于去年同期，導(dǎo)致豬價(jià)同比高增。但下游需求總體偏弱，疊加豬企出欄上升，豬價(jià)環(huán)比明顯回落。
　　上市豬企11月出欄均重為106.28公斤，環(huán)比+5.02%，同比+0.92%。出欄均重方面，11月生豬出欄均重環(huán)比、同比均上升。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望出欄均重為116.56/124.69/98.7公斤/頭，環(huán)比分別-3.11%/+1.12%/+3.26%，同比分別-3.81%/+3.14%/-3.05%。11月牧原出欄體重環(huán)比、同比均下降；溫氏出欄均重同比、環(huán)比均小幅上升。
　　投資建議：建議把握生豬養(yǎng)殖板塊布局機(jī)會(huì)，關(guān)注出欄增長確定性強(qiáng)、經(jīng)營穩(wěn)健的豬企。推薦牧原股份、溫氏股份、唐人神、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，飼料價(jià)格上漲超預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)等