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2024年，債市整體延續(xù)“債?！毙星?，市場傾向于提前預期利率下行空間進行交易。預期過于集中往往使得短時間曲線長端利率下行空間出現超預期的情況，但同時多頭擁擠度過高也會使得市場易受情緒面擾動以及利率波動調整幅度區(qū)間擴大等風險影響。
　　在這一年中我們對于國債期貨市場特征的趨勢性變化進行了定性和定量的研究，從理論定價以及投資者結構轉變等角度進行分析，提出基于基差和跨期價差趨勢變化衡量市場多頭情緒方向的方法論，有效提前揭示了今年3月、8月以及9月利率波動風險，并結合市場整體情況推薦適當交易策略。
　　對于2025年展望，當前利率下行周期中，國債期貨基差偏低使得其多頭替代性價比受到影響，但偏低的基差和跨期價差（兩者之間呈現顯著正相關性）也反映了國債期貨市場自身多頭情緒偏強，因此我們更加關注基差和跨期價差趨勢出現回升的階段，往往預示了市場多頭一致性出現分歧，將會是利率運行方向出現變盤的信號。我們認為，2025年將會是國債期貨更加發(fā)揮其作為利率風險調節(jié)工具的作用的一年，鼓勵中長期資金利用國債期貨擇時對沖利率波動風險對于現券持倉的影響。我們金工研究也將會從更加多維的角度去尋找市場風險暴露的信號點，進行有效的左側風險揭示。