>> 銀河期貨-粕類日?qǐng)?bào)：供應(yīng)壓力減弱，國內(nèi)盤面小幅反彈-241225
| 上傳日期： |
2024/12/25 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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國際大豆：CBOT市場(chǎng)休市。近期新增邊際利空有限，美豆下行壓力可能有所緩解。但是，大邏輯仍然沒有太多實(shí)質(zhì)性變化，一方面，國際大豆豐產(chǎn)使得供應(yīng)端比較寬松，另一方面，近期美豆出口以及壓榨開始轉(zhuǎn)弱，在美豆需求端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性利好前，預(yù)計(jì)盤面反彈空間都相對(duì)受限。巴西產(chǎn)區(qū)天氣整體繼續(xù)維持良好，南部地區(qū)降雨量較大，中西部地區(qū)降雨量雖然有所減少，但絕對(duì)量仍然維持在歷史正常水平，利于作物生長，巴西產(chǎn)量受影響有限。阿根廷近期產(chǎn)區(qū)偏干燥引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，并階段性帶動(dòng)美豆粕反彈，但由于當(dāng)前仍然處于大豆種植期，因此作物受影響可能不明顯?？傮w來看，天氣方面利于作物生長，后續(xù)南美預(yù)計(jì)仍將偏豐產(chǎn)。近期美豆需求端變化仍需繼續(xù)關(guān)注。南美市場(chǎng)近端繼續(xù)以偏緊為主，前期銷售進(jìn)度較快帶動(dòng)近期貨源數(shù)量開始有所減少，近期銷售壓力略有轉(zhuǎn)弱，但由于整體銷售進(jìn)度仍然較慢，且需求國買船節(jié)奏也有所放緩。當(dāng)前國際大豆市場(chǎng)供應(yīng)端變化主要體現(xiàn)在巴西銷售壓力有所好轉(zhuǎn)，但可持續(xù)性可能相對(duì)比較有限，需求端變化主要表現(xiàn)在美國出口的絕對(duì)量仍然尚可。但中長期來看，巴西豐產(chǎn)仍然有可能帶來較大的銷售壓力，同時(shí)美國出口也將減弱。在此背景下，預(yù)計(jì)美豆仍將以偏弱運(yùn)行為主。
豆粕：豆粕盤面呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，近月走勢(shì)明顯偏強(qiáng)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)開始逐步轉(zhuǎn)向后續(xù)現(xiàn)貨壓力的緩解。上周國內(nèi)油廠開機(jī)率較高，提貨情況得以緩解，現(xiàn)貨方面整體以穩(wěn)定為主，不過由于前期盤面跌幅較大，市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨成交積極性不高。從中期基本面來看，后續(xù)豆粕需求可能有所好轉(zhuǎn)，但隨著前期船期到港后移，后續(xù)大豆供應(yīng)量可能會(huì)有所增加，因此供需方面同樣難出現(xiàn)太多明顯問題，月間價(jià)差大幅沖高難度較大，震蕩為主。數(shù)據(jù)顯示，截止12月20日當(dāng)周，油廠大豆實(shí)際壓榨量187.33萬噸，開機(jī)率為52.66%。大豆庫存578.57萬噸，較上周減少22.84萬噸，減幅3.80%，同比去年增加36.86萬噸，增幅6.80%。豆粕庫存58.28萬噸，較上周減少5.74萬噸，減幅8.97%，同比去年減少33.38萬噸，減幅36.42%。近期豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)以平穩(wěn)為主，后續(xù)提貨量可能會(huì)逐步增加，由于在此期間大豆到港量有所減少，因此豆粕后續(xù)可能會(huì)逐步收緊，推動(dòng)近期盤面反彈。但由于本身供應(yīng)減少量有限，同時(shí)長期供應(yīng)也相對(duì)偏寬松，在此背景下，預(yù)計(jì)豆粕以低位震蕩運(yùn)行為主。
菜粕：菜粕盤面走勢(shì)繼續(xù)弱于豆粕，隨著中國進(jìn)口加菜籽傳聞交易完成后，菜粕盤面交易題材開始逐步減少。菜粕近期現(xiàn)貨端表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨基差近期繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但基本面來看，菜籽菜粕當(dāng)前市場(chǎng)供需偏寬松為為主，數(shù)據(jù)顯示，截止12月23日當(dāng)周，主要油廠菜籽壓榨量為13.3萬噸，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存72.5萬噸，環(huán)比上周減少7.7萬噸；菜粕庫存6.1萬噸，環(huán)比上周減少0.6萬噸。當(dāng)前國內(nèi)市場(chǎng)需求表現(xiàn)較好，需要關(guān)注后續(xù)供應(yīng)增加空間，不確定因素較多。
交易策略
單邊：整體以偏空思路對(duì)待
套利：M59反套
期權(quán)：方向向下的海鷗期權(quán)(觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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