>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】政策雙周報：央行約談債券投資機構，專項債管理機制優(yōu)化-241226
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宏觀基調：2025年兩會時間官宣，“兩新”、“兩重”政策或加力
（1）擴內需：中央財辦相關負責同志表示明年支持“兩新”的超長期特別國債資金將比今年大幅增加。
（2）兩會：據新華社，中華人民共和國第十四屆全國人民代表大會第三次會議于2025年3月5日在北京召開。
?。?）增值稅法：十四屆全國人大常委會第十三次會議表決通過了增值稅法，自2026年1月1日起施行，目前我國現(xiàn)行18個稅種中已有14個稅種制定了法律。
財政政策：實施更加積極的財政政策，優(yōu)化地方政府專項債券管理機制
（1）政策基調：全國財政工作會議在北京召開，2025年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率。
?。?）專項債管理：國務院辦公廳印發(fā)《關于優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制的意見》，包括實行專項債券投向領域“負面清單”管理、開展專項債券項目“自審自發(fā)”試點等。
貨幣政策：央行約談部分金融機構，MLF連續(xù)五個月縮量續(xù)作
?。?）政策基調：中央經濟工作會議定調實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕。
?。?）央行監(jiān)管：根據金融時報公眾號，央行分批約談部分金融機構，要求關注自身利率風險并加強債券投資穩(wěn)健性。
?。?）MLF：12月央行縮量續(xù)作MLF3000億元，為連續(xù)五個月縮量續(xù)作MLF，且是2014年以來的最大凈回籠規(guī)模。
金融監(jiān)管：“償二代”二期過渡期延長，保險資金運用迎新規(guī)
?。?）償二代：金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于延長保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）實施過渡期有關事項的通知》，將原定2024年底結束的保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）過渡期延長至2025年底。
（2）保險資金運用：金融監(jiān)管總局印發(fā)了《保險資金運用內部控制應用指引（第4號-第6號）》，加強非標資產投資監(jiān)管。
?。?）消費金融：金融監(jiān)管總局修訂印發(fā)《消費金融公司監(jiān)管評級辦法》，其中新增“合作機構管理”“消費者權益保護”兩個評級要素。
房地產政策：加力城中村和危舊房改造，多地宣布“取消公攤”
?。?）政策基調：全國住房城鄉(xiāng)建設工作會議表示加力實施城中村和危舊房改造，推進貨幣化安置，在新增100萬套的基礎上繼續(xù)擴大城中村改造規(guī)模。
?。?）住房需求：廣西桂林提取公積金付首付款或償還住房貸款本息，不再設置工作地、戶籍地等條件。
?。?）住房供給：張家口、衡陽等地宣布“取消公攤”，中房協(xié)發(fā)起“迎新年購房安家活動”倡議。
風險提示：流動性超預期收緊，寬信用進度超預期。
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