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行情回顧與操作建議
　　當日行情：
　　非銀跨年資金邊際收斂，國債期貨震蕩走低。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率短升長降，主要受非銀資金面收斂影響，十年活躍國債收益率下行幅度在2.5bp左右，至下午16：30，10年國債活躍券240011收益率下行2.4bp至1.716%。
　　資金市場：
　　銀行間資金面寬松但非銀跨年資金明顯抬升,央行公開市場轉(zhuǎn)為凈投放，今日有806億元逆回購到期，央行開展了1063億元逆回購操作，實現(xiàn)凈投放257億元。資金利率多數(shù)回升，其中銀存間隔夜加權(quán)小幅回升約1.6bp至1.39%，跨年的7天回升約4bp至1.6%附近，但全市場R回購利率尤其是跨年的7天資金大幅回升，銀行-非銀流動性分層有所加劇。中長端資金邊際收斂，今日1年AAA同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率回升約5bp至1.69%附近。利率互換利率較昨日小幅回落。
　　結(jié)論：
　　12月政治局會議再提“適度寬松貨幣政策“點燃債市做多行情，但短期利率下行過快或已透支未來降息預(yù)期，且目前10年國債與資金端的套利空間已經(jīng)不大或?qū)⒅饾u減弱機構(gòu)配置需求，短期利多支撐力度不足而高位回調(diào)風(fēng)險較大，近期監(jiān)管發(fā)力和供給預(yù)期再起就起到負面壓制，若后期寬松力度不足、供給壓力快速抬升，可能導(dǎo)致市場繼續(xù)回調(diào)。整體來看債?；A(chǔ)雖未變但短期存在高位持續(xù)回調(diào)風(fēng)險，特別是臨近跨年、資金面波動可能加大并成為債市主要影響因素，本周MLF續(xù)作和公開市場投放大幅縮量就得到兌現(xiàn)，年末降準或?qū)⒙淇眨鼛兹浙y行-非銀流動性分層也有所加劇，短期資金面壓力可能繼續(xù)打壓債市尤其是短端品種的追高意愿。