>> 銀河證券-每日晨報(bào)-241227
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點(diǎn)集萃
·策略:2025年A股市場(chǎng)投資展望:重構(gòu)·聚勢(shì)。2025年結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)展望:在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期的環(huán)境中,聚焦中長(zhǎng)期視角下具備更強(qiáng)確定性的投資機(jī)會(huì)。(1)在特朗普再度上臺(tái)和加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的大背景下，基于自主可控邏輯和AI應(yīng)用發(fā)展的科技創(chuàng)新板塊投資價(jià)值較高;(2)加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策疊加促服務(wù)消費(fèi)預(yù)期加碼的帶動(dòng)下，關(guān)注大消費(fèi)板塊投資機(jī)會(huì);(3)隨著央國(guó)企改革進(jìn)一步深化，市值管理逐步推進(jìn)，看好具備穩(wěn)健盈利能力、低估值和高股息優(yōu)勢(shì)的央國(guó)企板塊。
金工:2025年年度策略:風(fēng)格切換，拐點(diǎn)確立，關(guān)注被動(dòng)化及主題投資。央國(guó)企和新質(zhì)生產(chǎn)力是當(dāng)前最重要的兩條投資主線,分域選股是適用于此類大主題投資的重要方法。對(duì)于央國(guó)企主題，參考“一利五率”構(gòu)建通用因子，將三級(jí)行業(yè)劃分為紅利、成長(zhǎng)2個(gè)大類與資源品等9個(gè)小類，不同行業(yè)分類選擇對(duì)應(yīng)的行業(yè)特色因子;對(duì)于科技主題，根據(jù)現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)進(jìn)行生命周期劃分，并在成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)中以通用因子和特色因子進(jìn)行選股;兩個(gè)策路均選擇基本面因子得分靠前股票構(gòu)建主題選股策略，并較基準(zhǔn)獲得穩(wěn)健超額收益。
農(nóng)業(yè):2025年年度策酪:圍繞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，展望效率與成長(zhǎng)。2025年投資策骼:我們認(rèn)為25年農(nóng)業(yè)投資機(jī)會(huì)依舊可圍繞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈展開(kāi):（一）生豬養(yǎng)殖:精細(xì)化管理貢獻(xiàn)利潤(rùn)彈性。(二）肉雞養(yǎng)殖:需求提振為主導(dǎo)的利潤(rùn)潛力。(三）寵物食品:成長(zhǎng)選題下的憂質(zhì)賽道。(四）動(dòng)物保健:優(yōu)質(zhì)單品取勝時(shí)代來(lái)臨。
輕工:2025年年度策略:行業(yè)底部向上，看好順周期彈性。行業(yè)展望:中央表態(tài)積極有力，未來(lái)有望持續(xù)出臺(tái)政策提振經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需。我們看好未來(lái)政策出臺(tái)及落地對(duì)需求的支持作用，家居消費(fèi)料將直接受益，而造紙、包裝亦將受益于下游復(fù)蘇。出口龍頭業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性突出，海外產(chǎn)能有望對(duì)沖未來(lái)關(guān)稅影響，并獲取成本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)。
公用環(huán)保:2025年年度策略:現(xiàn)貨鋪開(kāi)供需定價(jià)，并購(gòu)重組烽火再起。1）供需定價(jià)邏輯演繹:展望2025年，在煤價(jià)中樞下移背景下，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)煤占比高、布局需求旺盛省份的火電企業(yè)盈利具備支撐。另一方面，不同于新能源參與現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨的折價(jià)困境,火電的調(diào)節(jié)能力使其受益于現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷拉大的峰谷價(jià)差，建議關(guān)注調(diào)節(jié)能力更強(qiáng)的氣機(jī)和高參數(shù)煤機(jī)。2）并購(gòu)重組與上市公司質(zhì)量提升。上市公司提質(zhì)增效重回報(bào)行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，看好紅利屬性較強(qiáng)的水電、核電板塊，以及部分股息率較高的火電企業(yè)。
北交所:2025年年度策略:并購(gòu)重組助高質(zhì)發(fā)展，抓兩新兩重投資機(jī)遇。1)聚焦北交所新質(zhì)生產(chǎn)力，關(guān)注具有成長(zhǎng)潛力，布局熱點(diǎn)賽道的公司;2)政策端鼓勵(lì)并購(gòu)，疊加北交所公司注重多元化布局及橫向縱向拓展，關(guān)注進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同擴(kuò)張或計(jì)劃海外布局的公司;3)關(guān)注北證國(guó)央企，聚焦凈資產(chǎn)收益率高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低的穩(wěn)健性公司，以及有持續(xù)成長(zhǎng)能力或著力打造第二增長(zhǎng)曲線的成長(zhǎng)屬性公司。
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