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2024年12月24日，多晶硅期貨上市交易。首批上市合約為PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512，各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為38600元/噸，交易單位為3噸/手。
　　絕對(duì)價(jià)格方面，若考慮2025年全年平衡，平衡狀態(tài)下的估值高于多晶硅現(xiàn)貨價(jià)、期貨掛牌基準(zhǔn)價(jià)。由于當(dāng)前多晶硅過剩情況略有緩解，同時(shí)光伏主材產(chǎn)業(yè)鏈明年配額生產(chǎn)暫難證偽，我們優(yōu)先考慮價(jià)格向上修復(fù)，暫不考慮盤面對(duì)標(biāo)最便宜交割品p型料的情況。因此從價(jià)格對(duì)比來看，短期內(nèi)多晶硅期貨、現(xiàn)貨價(jià)格具有一定上行驅(qū)動(dòng)。
　　期現(xiàn)價(jià)差方面，按掛牌基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算，PS2506-現(xiàn)貨的價(jià)差預(yù)計(jì)為2486元/噸，則PS2506價(jià)格預(yù)計(jì)在41086元/噸，高于當(dāng)前N型現(xiàn)貨價(jià)格。月間價(jià)差方面，按掛牌基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算，PS2506/2507合約理論價(jià)差為322元/噸。
　　結(jié)合掛牌基準(zhǔn)價(jià)、現(xiàn)貨價(jià)，以及持有成本來看，首日策略建議：1.單邊：若PS2506價(jià)格若在41000元/噸以下，單邊可考慮逢低做多，若考慮供需平衡價(jià)格，后續(xù)交易日中，PS2506合約在44500元/噸附近繼續(xù)上漲壓力或有加大。2.跨期：若不考慮出入庫，PS2506/2507價(jià)差若在270元/噸以下，或可考慮正套操作。此外，若遠(yuǎn)月合約流動(dòng)性充分，或可考慮PS2506/2511合約的正套操作，但本操作同樣需關(guān)注倉單水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)方面，需關(guān)注各參與者在資金利息、質(zhì)檢費(fèi)方面存在的差異，在基本面方面，關(guān)注企業(yè)復(fù)產(chǎn)行為、參與套保意愿，以及明年光伏裝機(jī)增速情況。