>> 國(guó)泰君安-保險(xiǎn)行業(yè)2024年11月保費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：預(yù)計(jì)壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)向開(kāi)門(mén)紅，財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)-241227
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,李嘉木 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
11月壽險(xiǎn)單月保費(fèi)負(fù)增不改全年增長(zhǎng)預(yù)期，健康險(xiǎn)回暖而意外險(xiǎn)仍承壓；新車(chē)銷(xiāo)售回暖推動(dòng)車(chē)險(xiǎn)增速改善，非車(chē)持續(xù)增長(zhǎng)沖刺年度目標(biāo)。維持“增持”。
投資要點(diǎn)：
11月壽險(xiǎn)單月負(fù)增長(zhǎng)，健康險(xiǎn)環(huán)比改善而意外險(xiǎn)需求仍較弱：1-11月保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入為53,580億元，可比口徑下同比6.2%（前值為6.7%）。人身險(xiǎn)行業(yè)1-11月原保費(fèi)累計(jì)收入38,027億元，可比口徑下同比6.3%（前值為7.0%），其中壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)分別為30,388億元、7,256億元和383億元，同比分別16.4%、6.4%和-9.6%。11月單月壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入1,152億元，同比-3.5%（前值為-3.7%），單月負(fù)增長(zhǎng)主要為保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)向25年開(kāi)門(mén)紅業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)24年年度目標(biāo)已基本達(dá)成；健康險(xiǎn)單月410億元，同比4.6%（前值為3.4%），預(yù)計(jì)部分保險(xiǎn)公司推動(dòng)健康險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售提升開(kāi)門(mén)紅獲客；意外險(xiǎn)單月24億元，同比-6.9%（前值為-8.6%），預(yù)計(jì)意外險(xiǎn)新規(guī)后業(yè)務(wù)需求仍較低迷。1-11月保戶(hù)投資款新增交費(fèi)（主要為萬(wàn)能險(xiǎn)）5,438億元，同比-1.8%，11月單月241億元，同比-14.6%（前值為-4.7%），預(yù)計(jì)主要受萬(wàn)能險(xiǎn)最低保證利率下調(diào)負(fù)面影響；1-11月投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶(hù)新增交費(fèi)161億元，同比24.6%，11月單月投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶(hù)新增交費(fèi)10億元，同比-0.8%（前值為-73.5%），預(yù)計(jì)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)下投資型險(xiǎn)種吸引力仍然偏弱。
預(yù)計(jì)新車(chē)銷(xiāo)量改善是車(chē)險(xiǎn)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)，非車(chē)沖刺年度目標(biāo)。1-11月財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入15,553億元，可比口徑下同比5.8%（前值為5.7%），其中車(chē)險(xiǎn)和非車(chē)險(xiǎn)原保費(fèi)收入分別為8,181億元和7,372億元，同比分別5.2%（前值為4.8%）和8.7%（前值為8.8%）。11月財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入1,220億元，同比7.8%（前值為20.7%），其中車(chē)險(xiǎn)原保費(fèi)收入805億元，同比8.4%（前值為18.6%），預(yù)計(jì)承保車(chē)輛提升是主要因素，主要為補(bǔ)貼政策推動(dòng)汽車(chē)消費(fèi)回暖（新車(chē)銷(xiāo)量同比16.6%）帶來(lái)；非車(chē)險(xiǎn)原保費(fèi)收入416億元，同比6.8%（前值為25.0%），預(yù)計(jì)主要為保險(xiǎn)公司沖刺年度保費(fèi)目標(biāo)帶來(lái)，健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)與意外險(xiǎn)是主要驅(qū)動(dòng)因素，同比分別為42.3%、14.7%與11.8%。
預(yù)計(jì)25年壽險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅符合預(yù)期，財(cái)險(xiǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。壽險(xiǎn)方面，當(dāng)前銀行存款利率仍處于下行通道，預(yù)計(jì)客戶(hù)低風(fēng)險(xiǎn)偏好下對(duì)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品需求仍然旺盛；另一方面，產(chǎn)品定價(jià)利率下調(diào)及全渠道“報(bào)行合一”預(yù)計(jì)推動(dòng)價(jià)值率提升，預(yù)計(jì)25年壽險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅NBV平穩(wěn)增長(zhǎng)。財(cái)險(xiǎn)方面，隨著新車(chē)銷(xiāo)售回暖以及車(chē)均保費(fèi)企穩(wěn)，非車(chē)需求持續(xù)旺盛，預(yù)計(jì)25年財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速保持穩(wěn)健。
投資建議：預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司負(fù)債端穩(wěn)健，權(quán)益市場(chǎng)改善預(yù)期利好推動(dòng)投資端利潤(rùn)改善，維持行業(yè)“增持”。建議增持新華保險(xiǎn)/中國(guó)人壽/中國(guó)太保/中國(guó)平安/中國(guó)財(cái)險(xiǎn)/中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)；長(zhǎng)端利率下行；客需持續(xù)性有限。
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