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2024/25年度全球大豆產(chǎn)量繼續(xù)增加3227萬噸至4.2714億噸，主要因巴西產(chǎn)量大幅增加；總消費(fèi)4.0364億噸，全球大豆連續(xù)第三年庫存上升，庫銷比預(yù)計(jì)32.7%，為僅次于2017/18年度的第二高水平，供應(yīng)壓力巨大。
　　正所謂“山重水復(fù)疑無路，柳暗花明又一村”，雖然大豆供給寬松，但價(jià)格已經(jīng)大幅跌破美豆種植成本，并接近巴西種植成本，向下的空間比較有限，美豆依然是有上漲的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，總體過剩的格局下，并不適宜配置趨勢(shì)性多單，做多應(yīng)該短、平、快，最好交易驅(qū)動(dòng)型邏輯，不能提前預(yù)判左側(cè)交易，應(yīng)該等消息確實(shí)后再進(jìn)行短線多單交易，甚至可以采用逆向思維，在價(jià)格推高以后逢高空。
　　我們認(rèn)為做多的機(jī)會(huì)可能來自以下幾個(gè)方面：巴西和阿根廷主產(chǎn)區(qū)天氣干旱帶來的炒作；在巴西現(xiàn)貨壓力得到宣泄之后交易美國種植面積下降；美國作物季天氣炒作等。
　　做多的風(fēng)險(xiǎn)主要包括人民幣兌美元匯率大幅升值、巴西現(xiàn)貨升貼水大幅下跌等。