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行情回顧：截至2024年12月26日，申萬煤炭行業(yè)近兩周下跌3.71%，跑輸滬深300指數(shù)5.09個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第15；申萬煤炭行業(yè)年初至今上漲3.52%，跑輸滬深300指數(shù)12.69個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第19。
　　分板塊來看，截至2024年12月26日，近兩周煤炭行業(yè)子板塊中，動(dòng)力煤板塊下跌3.58%，焦煤板塊下跌3.23%，焦炭板塊下跌6.97%。
　　個(gè)股方面，在最近兩周漲幅靠前的個(gè)股中，云維股份、安源煤業(yè)、淮河能源表現(xiàn)最好，漲跌幅分別達(dá)19.52%、11.62%和1.64%。在近兩周跌幅靠前的個(gè)股中，安泰集團(tuán)、寶泰隆、新大洲A表現(xiàn)最差，漲跌幅分別達(dá)-22.73%、-18.79%和-13.53%。
　　重點(diǎn)行業(yè)資訊：（1）根據(jù)CCTD中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)的消息國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-11月份，全國焦炭、粗鋼、生鐵產(chǎn)量同比繼續(xù)下滑，鋼材產(chǎn)量同比則仍然為正。（2）根據(jù)CCTD中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)的消息12月19日，國家能源局發(fā)布11月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。11月份，全社會(huì)用電量7849億千瓦時(shí)，同比增長2.8%。（3）根據(jù)中國鋼鐵協(xié)會(huì)，2024年12月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1464萬噸，環(huán)比上一旬增加46萬噸，增長3.2%；比年初增加228萬噸，增長18.4%；比上月同旬減少91萬噸，下降5.9%。
　　行業(yè)周觀點(diǎn)：動(dòng)力煤方面，受寒潮影響，電廠日耗繼續(xù)抬升，12月12日六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量為81.68萬噸，相比兩周前上漲1.08%；目前港口庫存仍然高企，但冬季去庫存正在穩(wěn)步進(jìn)行，12月12日，環(huán)渤海港庫存合計(jì)2810.90萬噸，相比兩周前下跌5.38%，長江口煤炭庫存為666.00萬噸，同比減少2.63%；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存為1429.70萬噸，相比兩周前下跌0.43%。雖然港口庫存拐點(diǎn)已至，但高庫存制約下，動(dòng)力煤價(jià)格稍顯承壓，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀政策落地力度和冬季全國氣溫變化情況。建議關(guān)注高長協(xié)業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)，現(xiàn)金流充沛持續(xù)高分紅的中國神華（601088）、陜西煤業(yè)（601225）、中煤能源（601898）。焦煤焦炭方面，從“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈來看，下游鋼廠觀望情緒較濃，采購節(jié)奏放緩，鋼廠盈利雖有所收窄，12月12日我的鋼鐵網(wǎng)247家鋼鐵企業(yè)盈利率為51.95%，相比兩周前下滑2.17個(gè)百分點(diǎn)，但當(dāng)前焦鋼企業(yè)開工仍然高穩(wěn)，12月12日我的鋼鐵網(wǎng)247家鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量仍處于年內(nèi)高位，為232.61萬噸，相比兩周前下跌1.26萬噸，剛需支撐仍存，但鋼材消費(fèi)季節(jié)性淡季已至，對(duì)于原材料鋼廠目前仍以按需補(bǔ)庫的節(jié)奏進(jìn)行，短期焦煤焦炭價(jià)格或震蕩運(yùn)行，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀政策落地力度和鋼鐵成材價(jià)格走勢(shì)。建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健、多業(yè)務(wù)布局的淮北礦業(yè)（600985）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致煤炭產(chǎn)品下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外煤炭價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；可再生能源加速替代火力發(fā)電風(fēng)險(xiǎn)；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。