>> 浙商證券-主題策略：豆包大模型，豆包概念股票池及主題指數(shù)-241227
| 上傳日期： |
2024/12/28 |
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| 1910KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃宇宸,王大霽,廖靜池 |
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豆包大模型自2023年8月推出以來，憑借產(chǎn)品領先+高性價比+生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢，實現(xiàn)快速崛起和趕超，躋身國內(nèi)大模型領軍隊列。我們認為在完善的生態(tài)和字節(jié)對AI布局的決心之下，豆包大模型的破圈將帶動全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化的加速落地，可重點關注上游算力和下游軟硬件應用等豆包產(chǎn)業(yè)鏈相關機會。我們從7大維度對豆包大模型主題進行綜合評分，得分為65.71分，并選取23個相關受益標的組成豆包概念股票池，構(gòu)建了豆包指數(shù)，回測過往1年超額收益顯著。
豆包大模型重磅成果陸續(xù)亮相，躋身AI大模型領軍隊列
豆包大模型自2023年8月推出以來，多項重磅成果陸續(xù)發(fā)布，產(chǎn)品矩陣快速擴充。相較競對而言，字節(jié)跳動的豆包大模型起步相對較晚，但憑借產(chǎn)品領先+高性價比+生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢，豆包大模型實現(xiàn)快速崛起和趕超。在多個大模型測評榜單中，豆包大模型均位居前列。
豆包大模型加速終端應用滲透，看好未來廣闊商業(yè)化應用空間
在實際應用中，豆包大模型展現(xiàn)出強大實力，目前已在2B和2C場景，包括汽車、智能終端、零售、游戲等領域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化落地。此外，字節(jié)跳動積極布局AI+智能硬件產(chǎn)品，持續(xù)拓寬豆包大模型的應用場景。豆包大模型在終端應用的加速滲透。根據(jù)火山引擎數(shù)據(jù)，截至2024年12月中旬，豆包大模型12月日均tokens使用量超過4萬億，較5月發(fā)布時期增長超33倍。未來隨著豆包大模型持續(xù)迭代升級，豆包大模型有望在更多AI應用端加速滲透，覆蓋更廣泛的應用場景，并進一步強化領先優(yōu)勢。
關注上游算力和下游軟硬件應用等豆包產(chǎn)業(yè)鏈相關機會
字節(jié)已形成算力-數(shù)據(jù)-算法-應用全棧AI布局：如算力環(huán)節(jié)，火山引擎為模型訓練和推理提供算力支持；算法環(huán)節(jié)，以豆包大模型為核心，涵蓋圖像、視頻、音頻和開發(fā)等多個領域；應用環(huán)節(jié)，一方面字節(jié)AI軟件應用快速鋪開，另一方面智能終端的布局，又反過來加強大模型到應用的端到端布局，推動大模型滲透率的提升。因此，在完善的生態(tài)和字節(jié)對AI布局的決心之下，我們認為豆包大模型的破圈將帶動全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)化的加速落地。
具體看產(chǎn)業(yè)鏈，我們認為可重點關注上游算力環(huán)節(jié)如AI芯片、服務器，以及包括液冷等領域的投資機會；下游應用環(huán)節(jié)則看好豆包大模型賦能的軟硬件產(chǎn)品，如2B層面豆包大模型對廣告營銷、訂閱服務等的賦能有望帶來該領域量價齊升的機會，2C層面當前大模型發(fā)展階段能夠為游戲、短視頻出海、在線教育帶來可預期的增長機遇，同時硬件端可重點關注承載社交、工具屬性的AI眼鏡，及情緒陪伴價值的AI玩具等終端的機會。
豆包主題評價得分65.71分
我們從市值容量、政策支持力度、行業(yè)覆蓋面、估值水平、交易擁擠度、業(yè)績兌現(xiàn)能力、未來想象空間，這7大維度對投資主題進行評分，豆包主題的得分為65.71分，其中未來想象空間、政策支持力度、業(yè)績兌現(xiàn)能力這3項的得分較高。并基于算力、應用、端側(cè)這三個角度選取23支股票構(gòu)建了豆包概念股票池，按自由流通市值加權(quán)后編制豆包指數(shù)，回測1年相較Wind全A指數(shù)的超額收益達到48.81%。
風險提示
AI技術(shù)進展不及預期風險，應用落地不及預期風險，行業(yè)格局惡化風險。
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