>> 國海證券-廣鋼氣體(688548)動態(tài)研究：中標(biāo)27億項目，內(nèi)資電子大宗氣龍頭穩(wěn)步向前-241227
| 上傳日期： |
2024/12/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王寧,張婉姝 |
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事件:
12月19日，廣鋼氣體發(fā)布公告，中標(biāo)境內(nèi)某電子大宗現(xiàn)場制氣項目，中標(biāo)金額未含稅價約為27.40億元。
投資要點:
中標(biāo)27億電子大宗氣站項目，為未來長期業(yè)績提供支撐。公司已收到境內(nèi)某集成電路企業(yè)的中標(biāo)通知書，將按照招標(biāo)單位的用氣需求，由中標(biāo)單位配套建設(shè)電子大宗氣站并提供長期運營服務(wù)，擬簽訂合同履行期限為15年，合同總金額為27.40億元。
領(lǐng)先地位進一步夯實；拓展電子特氣，完善業(yè)務(wù)版圖。2024年，公司已公告中標(biāo)了武漢楚興（二期）、珠海華燦等電子大宗氣體項目，本次再次中標(biāo)27億項目有助于繼續(xù)夯實公司在國內(nèi)電子大宗氣體業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位。在存量項目建設(shè)管理方面，公司陸續(xù)實現(xiàn)北京集電、方正微、武漢楚興（一期）等多個項目的商業(yè)化運營。電子特氣方面，公司在安徽合肥、內(nèi)蒙古赤峰布局的電子特氣研發(fā)生產(chǎn)基地項目正式落地實施，處于產(chǎn)業(yè)化過程中的電子特氣產(chǎn)品包括電子級NF3、C4F6、HCl、HBr等多種核心產(chǎn)品。
盈利預(yù)測和投資評級
考慮到氦氣收入及毛利下降影響公司短期利潤，我們維持公司2024/2025年收入預(yù)期為21.18/25.58億元，歸母凈利潤預(yù)期為2.61/3.46億元；但考慮到此次中標(biāo)項目有助于提升2026年及以后業(yè)績，我們上調(diào)2026年收入預(yù)期至31.31億元，歸母凈利潤至4.49億元；則2024-2026年對應(yīng)PE分別為53/40/31倍。公司圍繞氦氣供應(yīng)鏈形成了自主可控的技術(shù)能力，成為進入全球氦氣供應(yīng)鏈的第一家內(nèi)資氣體公司，壁壘較高；我們看好公司長期后續(xù)發(fā)展，上調(diào)至“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游客戶用氣量不及預(yù)期；供應(yīng)氣體價格大幅下跌風(fēng)險；在建項目建設(shè)進度不及預(yù)期；二級市場股價大幅波動風(fēng)險；核心資源市占率下滑風(fēng)險；毛利率下滑風(fēng)險。
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