>> 國泰君安期貨-2025年原油期貨行情展望：波段做空，并關注跨區(qū)套利-241227
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
大小： |
3057KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,王涵西 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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我們的觀點：第一，年度級別看，油價下行壓力相對較大，中長期或階段性創(chuàng)一次新低。例如，Brent、WTI或階段性考驗50美元/桶，SC或階段性考驗400元/桶；第二，反彈仍然存在，年度級別看最差也更可能是弱勢震蕩，而非流暢的下跌。震蕩區(qū)間：Brent、WTI參考50-75美元/桶，SC參考400-580元/噸；第三，SCBrent、Brent-WTI、EFS價差波動放大，策略構建機會較多。
我們的邏輯：第一，來自貨幣端、利率端的影響弱化，原油交易視角繼續(xù)回歸供需；第二，區(qū)間看，供應的過剩是大概率而非確定；第三，無論OPEC+還是非OPEC+供應潛在波動均較大，下行驅動階段性反轉仍然存在；第四，關注全球煉能變化、特朗普對加、墨兩國原油進口潛在征稅、OPEC+增產(chǎn)對油運市場及各類原油價差的沖擊。
投資建議：第一，1月做多波動率；第二，全年擇機波段做空，而非趨勢做空；第三，SC-BRENT、SC-WTI均有多空機會；
主要風險點：全球地緣（伊朗問題）、氣候等宏觀面不確定性；OPEC+內部分歧引發(fā)的價格戰(zhàn)；美國頁巖油技術再突破
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