>> 國泰君安期貨-鋁：2萬下破后，重心持續(xù)偏下移，氧化鋁，平臺下移，近月修貼水動能猶存-241229
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
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| 2357KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王蓉 |
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本周觀點(diǎn)及邏輯：
自上周滬鋁下破20000關(guān)口后，整體重心仍偏下行，當(dāng)前暫考驗(yàn)19200-19500區(qū)間位置。
本周鋁錠繼續(xù)去庫，周四環(huán)比上周去化4.7萬噸至47.5萬噸，去庫較多，主要因前期西南鋁廠減產(chǎn)，疊加華南空調(diào)排產(chǎn)較好，也仍有部分搶出口，且建筑材在公歷年前也有部分搶施工，導(dǎo)致華南升水走高，華東調(diào)運(yùn)鋁錠庫存去往華南，也支撐華東升水回升。下游周度數(shù)據(jù)跟蹤來看，過去一周鋁板帶箔周度產(chǎn)量環(huán)比連續(xù)第4周回落（板帶箔均繼續(xù)回落，顯示出口需求承壓仍在繼續(xù)），型材開工率環(huán)比亦第2周走跌。下游加工利潤看，鋁棒加工費(fèi)較前周回升10元/噸至480元/噸，本周最高至490元/噸，當(dāng)前下游加工利潤處在歷年同期偏中高位。
考慮到當(dāng)前去庫是在傳統(tǒng)累庫期到來之前的去庫，對價格并無過多向上支撐和驅(qū)動，且馬上進(jìn)入1-2月的消費(fèi)淡季，累庫高點(diǎn)有可能高于今年1季度同期，亦有來自出口材的需求壓力，鋁價預(yù)計(jì)短期仍看震蕩偏弱格局。
氧化鋁方面，即期的現(xiàn)貨漲價及社庫去化的趨勢在趨向緩和。本周氧化鋁的現(xiàn)貨端報價基本收跌，山西4網(wǎng)均價收跌52元/噸至5728元/噸，河南收跌57元/噸至5678元/噸，內(nèi)蒙古收跌28元/噸至5728元/噸，廣西小幅收跌4元/噸至5750元/噸，貴州持平，澳洲FOB、鲅魚圈CIF小跌，青島港、連云港現(xiàn)貨收跌250元/噸至6100元/噸。庫存方面，全口徑樣本庫存阿拉丁口徑小去，鋼聯(lián)口徑仍在去化。后期看鑒于現(xiàn)貨端距離1月合約尚有較大升水，AO近月補(bǔ)貼水的動力猶在，這亦是近期月差結(jié)構(gòu)近月側(cè)B價差再擴(kuò)大的驅(qū)動。近月端關(guān)注現(xiàn)貨走勢，當(dāng)前B價差比較極致，資金或仍可能伺機(jī)反向交易。盤面持倉看，本周持倉仍在溫和走低。
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