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公司此前抖音高頻數(shù)據(jù)波動(dòng)，當(dāng)前周度已恢復(fù)高增。根據(jù)蟬媽媽，自由點(diǎn)12月1-28日抖音GMV4448萬(wàn)、同比+24%，跌幅逐周收斂；22-28日GMV2255萬(wàn)、同比+198%，影響逐步趨弱，日銷(xiāo)穩(wěn)步改善，當(dāng)前已重回高增通道，且上周自播占比已達(dá)79%，當(dāng)前已恢復(fù)抖音衛(wèi)生巾品類(lèi)日銷(xiāo)&月銷(xiāo)第一。我們預(yù)計(jì)Q4費(fèi)用率或有所抬升，主要系公司加大消費(fèi)者及品牌端投入，聯(lián)名種草博主&報(bào)紙新聞等進(jìn)行科普（如新華網(wǎng)官媒）。線下渠道影響相對(duì)較小，我們預(yù)計(jì)12月線下維持穩(wěn)健增長(zhǎng)?？紤]短期輿情影響帶來(lái)的銷(xiāo)量影響及費(fèi)用增加，我們預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)為3億元左右。
　　競(jìng)品數(shù)據(jù)解讀：1）淘淘氧棉&奈絲公主：12月1-28日淘淘氧棉抖音GMV2768萬(wàn)、同比+170%，奈絲公主2094萬(wàn)、同比+541%；本輪輿論導(dǎo)向傾向于醫(yī)用衛(wèi)生巾，奈絲公主背靠穩(wěn)健醫(yī)療、醫(yī)用級(jí)調(diào)性鮮明，淘淘氧棉天山白一直主打消毒級(jí)賣(mài)點(diǎn)，兩者品牌受益；2）高潔絲：12月1-28日淘淘氧棉抖音GMV3877萬(wàn)、同比+168%，抖音直播間買(mǎi)衛(wèi)生巾送內(nèi)衣洗衣機(jī)等家電產(chǎn)品，促銷(xiāo)力度顯著加大。
　　長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不變，看好公司品牌運(yùn)營(yíng)能力。線下全國(guó)化穩(wěn)步推進(jìn)，外圍省份增速保持高位。線上天貓、京東貨架電商平臺(tái)復(fù)購(gòu)逐步形成，我們預(yù)計(jì)輿情影響顯著小于抖音。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，益生菌Pro逐步拓展客群，核心五省益生菌占比快速提升。自由點(diǎn)首創(chuàng)內(nèi)容電商時(shí)代新打法，通過(guò)抖音引爆單品、外溢至天貓京東復(fù)購(gòu)，為眾多新銳快消品牌樹(shù)立標(biāo)桿。團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力、凝結(jié)力優(yōu)異，應(yīng)對(duì)輿情積極有效，我們預(yù)計(jì)底層能力不受輿情影響，重回高增可期。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)3.0億元/3.9億元/5.1億元，對(duì)應(yīng)PE為33.4X/25.6X/19.7X。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，輿情持續(xù)發(fā)酵風(fēng)險(xiǎn)