>> 銀河期貨-2025年油脂年報：于不確定性中尋找確定性-241229
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
大小： |
2777KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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2024年的油脂行情整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢，1-3月主要在于受棕櫚油國內(nèi)外供應(yīng)偏緊的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期相配合以及海外降息預(yù)期和地緣政治風(fēng)險升溫，油脂呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢，4-6月初受天氣炒作的利多因素與供需矛盾并不突出且市場情緒明顯降溫的雙重影響，油脂整體呈現(xiàn)寬幅震蕩且波動較為劇烈，價格重心有所抬升，6-8月中旬油料新作供應(yīng)寬松預(yù)期強(qiáng)烈以及油脂消費(fèi)清淡拖累豆菜油價格，油脂呈現(xiàn)震蕩回落趨勢，其中棕櫚油表現(xiàn)相對抗跌，8-11月中旬受政策市帶來的擾動較大，印尼表示明年實(shí)行B40政策以及國內(nèi)表示對加菜籽進(jìn)行反傾銷審查，油脂快速上漲且日內(nèi)波動增加，11月至今技術(shù)性賣壓以及印尼和美國生柴預(yù)期擔(dān)憂，油脂高位回落，目前寬幅震蕩運(yùn)行，預(yù)計這一震蕩趨勢或?qū)⒕S持到明年初。
對于明年的油脂，可能會圍繞著南美豐產(chǎn)全球大豆供應(yīng)偏松的預(yù)期、川普對美國生柴政策及印尼生柴政策變化、全球菜籽葵籽供應(yīng)偏緊以及國際貿(mào)易爭端等因素之間展開。目前不確定性因素較多，需要在眾多的不確定性中尋找確定性。我們預(yù)計明年產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)仍將較為有限，而菜籽和葵籽新作預(yù)計減產(chǎn)供應(yīng)偏緊的情況或?qū)Σ擞蛢r格存在一定的長期支撐，油脂的回落則更多取決于在工業(yè)端需求的表現(xiàn)，本文將基于油脂基本面著重對一些市場關(guān)注度高的問題進(jìn)行分析和討論。
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