>> 國信證券-2025年1月轉(zhuǎn)債市場研判及“十強轉(zhuǎn)債”組合-241230
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
大小： |
2060KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,王藝熹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2024年12月市場行情回顧
12月股債行情回顧：重要會議落地，股市震蕩為主，債市利率大幅下行；
股市方面，月初在政策預期催化下，滬指上行突破3400點，此后受重要會議已落地、經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化、海外降息預期反復等影響，市場震蕩，截至12月27日滬指收于3400.14，全月漲1.1%，成交量中樞有所下移；各行業(yè)分化明顯，申萬一級行業(yè)多數(shù)收跌，其中電力設(shè)備（-5.57%）、醫(yī)藥生物（-4.84%）、輕工制造（-4.78%）跌幅最大，銀行（+6.92%）、通信（+6.30%）、電子（+3.12%）等紅利資產(chǎn)及受益事件催化的科技板塊漲幅突出；
債市方面，受非銀同業(yè)存款自律倡議、市場降息預期、年底搶配等影響，本月債市利率大幅下行，10年期國債利率屢創(chuàng)新低，12月27日收于1.693%，較上月末2.021%下行32.77bp；30年國債利率收于1.948%，較上月末2.203%下行25.5bp；信用債利率下行、信用利差走闊；
12月轉(zhuǎn)債行情回顧：轉(zhuǎn)債市場總體上漲，各平價區(qū)間估值有所抬升；
12月以來，轉(zhuǎn)債市場整體上行，多數(shù)個券上漲。隨著債市利率持續(xù)下行、轉(zhuǎn)債對固收類賬戶吸引力提升，配置力量入場作用下轉(zhuǎn)債市場整體小幅上漲。本月公告強贖個券7只，較11月的22只明顯減少。全月來看，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于410.4點，漲1.66%；
截至12月27日，轉(zhuǎn)債算數(shù)平均平價94.9元，較上月-2.53%，位于歷史61%分位數(shù)；價格中位數(shù)118.20元，較上月末+1.03%，各平價區(qū)間平均轉(zhuǎn)股溢價率有所上升，平價70-90元轉(zhuǎn)股溢價率從39.92%→44.32%，平衡型轉(zhuǎn)債溢價率上行尤為明顯；平均純債溢價率為+11.48%，位于歷史較低水平區(qū)間；偏債型平均YTM位于歷史9%分位數(shù)；日成交額明顯下降，從750億回落到650億元左右；
個券層面，大多數(shù)可轉(zhuǎn)債上漲，個券收漲/跌數(shù)量340/168，漲幅居前個券主要涉及機器人概念和端側(cè)AI（金沃、領(lǐng)益、利德、福新等），此外歐通（液冷服務(wù)器）、尚榮（養(yǎng)老）表現(xiàn)靠前；跌幅較大的包括泰瑞、普利、利元等；
風險提示
地緣政治矛盾加劇導致大宗商品價格上漲，企業(yè)面臨成本上漲壓力；
歐美國家經(jīng)濟衰退或調(diào)高關(guān)稅，導致我國出口增速下滑；
可轉(zhuǎn)債發(fā)行或市場交易規(guī)則變化；
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