>> 中信建投-估值及景氣跟蹤12月第5期：30城商品房成交年內(nèi)新高，紅利熱度上行-241230
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果 |
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核心觀點：市場表現(xiàn)層面，12.23-12.27低市盈率、大盤、金融地產(chǎn)表現(xiàn)相對居前，銀行/石油石化/公用事業(yè)表現(xiàn)相對靠前。盈利層面，近1周環(huán)保、石油石化盈利預(yù)測上調(diào)靠前。景氣層面，30城商品房單周銷售年內(nèi)新高，二手房熱度整體延續(xù)；本輪政策最后窗口期車市景氣延續(xù)；光伏行業(yè)自律行為效果初現(xiàn)；生豬供給短時回落但后續(xù)仍充足；白酒元旦前回款相對較少。估值及交易熱度層面，紅利熱度回升，半導(dǎo)體熱度高位有升。
市場表現(xiàn)：12.23-12.27低市盈率、大盤、金融地產(chǎn)表現(xiàn)相對居前；高市盈率、小盤、科技表現(xiàn)靠后。主要股指中，上證50、滬深300、中證紅利全收益表現(xiàn)相對居前；中證2000、中證1000、寧組合表現(xiàn)靠后。銀行/石油石化/公用事業(yè)表現(xiàn)相對靠前，傳媒/社會服務(wù)/計算機表現(xiàn)靠后。熱門概念中，培育鉆石、光伏逆變器漲幅靠前。
盈利預(yù)測變動：近1周石油石化盈利預(yù)測上調(diào)靠前，12月下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為房地產(chǎn)、電力設(shè)備、輕工制造。數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈細分方面，以Wind一致預(yù)期看，24年盈利預(yù)期排序：顯示面板（570%） ↓ ＞光學(xué)元件（150%） → >光模塊（106%） → >數(shù)據(jù)安全（96%） ↓ >SAAS（96%）→ >半導(dǎo)體封測（64%） → >IDC（52%） →。
行業(yè)景氣核心指標變動：1）周期：價格上行：銅、焦炭、原油等；價格震蕩：螺紋鋼等；價格下行：動力煤、焦煤、水泥、玻璃等；2）大金融：地產(chǎn)方面，30城商品房單周銷售年內(nèi)新高，二手房熱度整體延續(xù)。政策作用下地產(chǎn)成交熱度延續(xù)，12月22-28日，30城商品房銷售面積環(huán)比升32.7%，同比增8.5%，單周銷售創(chuàng)年內(nèi)新高，13城二手房成交同比保持高增50%以上，達54.6%。銀行方面，11月信貸增長仍承壓，但M1延續(xù)回升。3）高端制造：汽車方面，本輪政策最后窗口期車市景氣延續(xù)，靜待2025年接續(xù)政策落地。據(jù)乘聯(lián)會，12月1-22日，乘用車市場零售同比增長25%，環(huán)比上月增長14%，新能源車零售同比增長60%，較上月同期增長4%。光伏方面，行業(yè)自律行為效果初現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈嘗試提價但效果仍需觀察。4）消費：必選方面，供給短時回落但后續(xù)仍充足，豬價反彈幅度有限?？蛇x方面，白酒市場需求偏弱，元旦前回款不多，關(guān)注春節(jié)回款情況。
估值水平及交易熱度：主要寬基指數(shù)股權(quán)風(fēng)險溢價均位于10年90%分位附近；全A/全A非金融兩油/上證指數(shù)估值分別處于5年66%/63.3%/84.4%分位數(shù)附近；創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年30.1%/21.9%分位數(shù)附近。交易熱度方面，紅利熱度回升，半導(dǎo)體熱度高位有升。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在誤差、海內(nèi)外經(jīng)濟衰退、市場流動性風(fēng)險。
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