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2024年12月A股震蕩。截至12月27日，本月上證指數(shù)上漲2.21%，深證成指上漲0.45%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.86%。板塊方面，通信、銀行、電子、家電等板塊表現(xiàn)相對較好，地產(chǎn)、化工、醫(yī)藥跌幅相對較大。A股成交額連續(xù)突破萬億以上，投資者情緒仍較高。
　　預(yù)期管理+流動(dòng)性是影響A股1月表現(xiàn)的核心因素。9月24日國新辦發(fā)布會(huì)帶來的政策拐點(diǎn)驅(qū)動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好得以提升、提振投資者信心。新年伊始，A股將受到多重方面的共振影響:“跨年行情”+“春節(jié)效應(yīng)”。A股核心驅(qū)動(dòng)力之一的政策預(yù)期方面，明年3月兩會(huì)，通常會(huì)提振大家對于政策的期待，提振投資者情緒。另一個(gè)核心催化劑流動(dòng)性方面，通常為了應(yīng)對歲末年初節(jié)假日期間的資金需求，央行會(huì)投放流動(dòng)性，帶來資金面的寬松?；久娣矫?，一季度正處于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與業(yè)績真空期，經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)注度可能會(huì)有所降低。
　　“跨年行情”正當(dāng)時(shí)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從當(dāng)前市場表現(xiàn)來看，市場的傳統(tǒng)“跨年行情”正當(dāng)時(shí)。影響A股中期趨勢的根本是國內(nèi)基本面+預(yù)期管理。整體上，經(jīng)濟(jì)的基本面還是相對穩(wěn)健的。1月份政策可能偏積極、市場在流動(dòng)性整體寬松的背景下，投資者對后續(xù)企業(yè)盈利改善的預(yù)期加強(qiáng)。未來穩(wěn)定資本市場預(yù)期窗口較多，A股估值中樞有望持續(xù)抬升，大概率延續(xù)震蕩向上走勢，在沒有重大下行風(fēng)險(xiǎn)的情況下，可積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。1月的組合，我們繼續(xù)采取攻守兼?zhèn)洳呗?，科?消費(fèi)，即權(quán)重+成長的配置方向。配置的投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力的成長型價(jià)值股+防守型的權(quán)重股。1月我們建議布局科技、金融、消費(fèi)等板塊里的價(jià)值股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2)受海外經(jīng)濟(jì)衰退影響的風(fēng)險(xiǎn);3)受地緣政治沖突影響的風(fēng)險(xiǎn)。